康美药业(600518)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
康美药业股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务为医药，主要产品包括中药、西药、物业租售及其他三项，中药占比53.00%，西药占比26.40%，物业租售及其他占比9.10%。
2025年三季度，公司实现营收39.60亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,793.67万元，较去年同期亏损有所减小。康美药业2025年第三季度净利润1,509.11万元，业绩同比大幅增长86.06%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加86.06%
2025年三季度，康美药业营业总收入为39.60亿元，去年同期为38.74亿元，同比基本持平，净利润为1,509.11万元，去年同期为811.09万元，同比大幅增长86.06%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为-113.87万元，去年同期为5,988.49万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为2,736.74万元，去年同期为6,364.66万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-6,888.38万元，去年同期为-2.04亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.60亿元 | 38.74亿元 | 2.22% |
| 营业成本 | 32.05亿元 | 33.25亿元 | -3.62% |
| 销售费用 | 3.86亿元 | 3.13亿元 | 23.24% |
| 管理费用 | 3.68亿元 | 3.76亿元 | -2.18% |
| 财务费用 | 52.64万元 | -287.42万元 | 118.32% |
| 研发费用 | 3,269.19万元 | 3,216.48万元 | 1.64% |
| 所得税费用 | 1,550.19万元 | 1,098.46万元 | 41.13% |
2025年三季度主营业务利润为-6,888.38万元，去年同期为-2.04亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然销售费用本期为3.86亿元，同比增长23.24%，不过（1）营业总收入本期为39.60亿元，同比有所增长2.22%；（2）毛利率本期为19.07%，同比大幅增长了4.91%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
康美药业2025年三季度非主营业务利润为9,947.69万元，去年同期为2.23亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,888.38万元 | -456.45% | -2.04亿元 | 66.26% |
| 投资收益 | 2,736.74万元 | 181.35% | 6,364.66万元 | -57.00% |
| 营业外支出 | 438.25万元 | 29.04% | 652.32万元 | -32.82% |
| 其他收益 | 3,283.80万元 | 217.60% | 1,600.77万元 | 105.14% |
| 信用减值损失 | 3,916.01万元 | 259.49% | 5,598.75万元 | -30.06% |
| 其他 | 449.38万元 | 29.78% | 9,414.83万元 | -95.23% |
| 净利润 | 1,509.11万元 | 100.00% | 811.09万元 | 86.06% |
行业分析
1、行业发展趋势
康美药业属于中药行业，核心业务涵盖中药材种植加工、中成药生产及健康服务领域。 中药行业近三年在政策支持与消费升级驱动下保持稳健增长，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约7%。未来五年，老龄化加速、中医药国际化及“十四五”中医药发展规划落地将推动行业扩容，预计2025年市场规模超万亿元，配方颗粒、智慧中药房等细分赛道增速领先。
2、市场地位及占有率
康美药业目前处于行业第二梯队，2024年中药饮片市占率约3.5%，位列全国前五，在广东区域渠道覆盖率超60%，但受历史事件影响，全国性品牌溢价与头部企业差距显著。
3、主要竞争对手
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