珍宝岛(603567)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“方同华”。公司的主营业务为工业，主要产品包括中药制剂和化学制剂两项，其中中药制剂占比69.74%，化学制剂占比17.76%。
2025年三季度，公司实现营收9.19亿元，同比大幅下降54.73%。扣非净利润-4.02亿元，由盈转亏。珍宝岛2025年第三季度净利润-3.76亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.23亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降54.73%，净利润由盈转亏
2025年三季度，珍宝岛营业总收入为9.19亿元，去年同期为20.29亿元，同比大幅下降54.73%，净利润为-3.76亿元，去年同期为3.96亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益8,930.82万元，去年同期支出4,225.34万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1.45亿元，去年同期为5.13亿元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1.85亿元，去年同期损失5,046.01万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.19亿元 | 20.29亿元 | -54.73% |
| 营业成本 | 5.90亿元 | 9.51亿元 | -37.91% |
| 销售费用 | 9,907.90万元 | 1.95亿元 | -49.24% |
| 管理费用 | 2.17亿元 | 2.21亿元 | -1.70% |
| 财务费用 | 1.13亿元 | 9,333.23万元 | 20.70% |
| 研发费用 | 1,952.28万元 | 1,579.43万元 | 23.61% |
| 所得税费用 | -8,930.82万元 | 4,225.34万元 | -311.36% |
2025年三季度主营业务利润为-1.45亿元，去年同期为5.13亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.19亿元，同比大幅下降54.73%；（2）毛利率本期为35.75%，同比大幅下降了17.40%。
3、非主营业务利润亏损增大
珍宝岛2025年三季度非主营业务利润为-3.20亿元，去年同期为-7,407.84万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.45亿元 | 38.60% | 5.13亿元 | -128.28% |
| 资产减值损失 | -1.65亿元 | 43.98% | -6,066.47万元 | -172.35% |
| 其他收益 | 4,212.44万元 | -11.21% | 4,417.26万元 | -4.64% |
| 信用减值损失 | -1.85亿元 | 49.35% | -5,046.01万元 | -267.36% |
| 其他 | 173.09万元 | -0.46% | -155.60万元 | 211.24% |
| 净利润 | -3.76亿元 | 100.00% | 3.96亿元 | -194.75% |
行业分析
1、行业发展趋势
珍宝岛属于中药行业，专注于高端中药制剂的研发、生产及销售。 中药行业近三年受益于政策支持与市场需求增长，市场规模稳步提升，2024年预计突破万亿元。未来趋势聚焦于标准化生产、全产业链整合及国际化拓展，尤其在心脑血管、抗流感等细分领域，创新中药品种与智能化生产技术将推动行业向高质量方向升级，预计2025年市场增速维持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
珍宝岛位列中国中成药企业百强第23位，2024年前三季度营收20.29亿元，净利润同比增长83.22%，核心产品如注射用血塞通在细分市场占有率约5%-7%，属区域性龙头企业，但全国整体市占率低于头部企业。
3、主要竞争对手
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