长城汽车(601633)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
长城汽车股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“魏建军”。公司的主营业务为汽车行业，其中销售汽车为第一大收入来源，占比86.79%。
2025年三季度，公司实现营收1,535.82亿元，同比小幅增长7.96%。扣非净利润54.75亿元，同比大幅下降34.61%。长城汽车2025年第三季度净利润86.35亿元，业绩同比下降17.20%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.20%
本期净利润为86.35亿元，去年同期104.29亿元，同比下降17.20%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为32.19亿元，去年同期为27.54亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为63.55亿元，去年同期为87.17亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降27.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,535.82亿元 | 1,422.54亿元 | 7.96% |
| 营业成本 | 1,253.27亿元 | 1,127.18亿元 | 11.19% |
| 销售费用 | 79.48亿元 | 62.43亿元 | 27.32% |
| 管理费用 | 28.84亿元 | 29.99亿元 | -3.84% |
| 财务费用 | -15.62亿元 | 2.33亿元 | -771.16% |
| 研发费用 | 66.36亿元 | 61.98亿元 | 7.05% |
| 所得税费用 | 13.14亿元 | 16.10亿元 | -18.42% |
2025年三季度主营业务利润为63.55亿元，去年同期为87.17亿元，同比下降27.10%。
虽然营业总收入本期为1,535.82亿元，同比小幅增长7.96%，不过毛利率本期为18.40%，同比小幅下降了2.36%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
长城汽车2025年三季度非主营业务利润为35.94亿元，去年同期为33.22亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 63.55亿元 | 73.59% | 87.17亿元 | -27.10% |
| 其他收益 | 32.19亿元 | 37.27% | 27.54亿元 | 16.85% |
| 其他 | 5.26亿元 | 6.10% | 6.79亿元 | -22.51% |
| 净利润 | 86.35亿元 | 100.00% | 104.29亿元 | -17.20% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，长城汽车净现金流为-64.62亿元，去年同期为19.53亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为893.74亿元，同比大幅增长145.80%；
但是投资支付的现金本期为1,007.97亿元，同比大幅增长192.08%。
行业分析
1、行业发展趋势
长城汽车属于乘用车及商用车制造行业，专注于SUV、轿车、皮卡等整车研发、生产和销售。 近三年中国汽车行业加速向新能源转型，2024年新能源汽车渗透率突破40%，智能化与全球化成为核心驱动力。预计至2025年，新能源车市场规模将超万亿元，海外出口年均增速保持20%以上，自动驾驶技术渗透率提升至30%。
2、市场地位及占有率
长城汽车在SUV和皮卡市场保持领先地位，2025年国内SUV市占率约12%，皮卡市占率近50%。新能源领域，其插混技术驱动销量增长，2025年新能源车销量占比超35%，海外市场贡献超40%营收。
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