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上海环境(601200)2025年三季报深度解读
上海环境集团股份有限公司于2017年上市。公司的主要业务为环保项目建造及运营，占比高达72.39%，主要产品包括固体废弃物处理板块和工程承包及设计规划板块两项，其中固体废弃物处理板块占比65.33%，工程承包及设计规划板块占比22.20%。
2025年三季度，公司实现营收45.71亿元，同比小幅增长6.80%。扣非净利润5.04亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为8.00亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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行业分析
1、行业发展趋势
上海环境属于环保行业中的固体废物处理及资源化利用领域，重点聚焦垃圾焚烧发电与低碳技术融合方向。 近三年，环保行业在“双碳”政策驱动下加速整合，垃圾焚烧发电市场年处理规模从2022年约70万吨/日增至2024年超85万吨/日，年复合增速约8%。未来行业将向“焚烧+”模式延伸，如绿电耦合数据中心等高附加值场景，预计至2025年市场空间突破1500亿元，技术融合与运营效率提升为核心趋势。
2、市场地位及占有率
上海环境为长三角区域垃圾焚烧龙头企业，2024年垃圾焚烧处理规模超3万吨/日，占全国市场份额约7%，其中上海本地项目市占率超60%，并通过绿证交易布局低碳产业链形成差异化优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海环境（601200） | 以上海为核心的全产业链环保服务商 | 2024年垃圾焚烧运营项目处理规模3.2万吨/日，长三角区域焚烧产能占比超40% |
| 伟明环保（603568） | 垃圾焚烧设备与运营一体化企业 | 2024年垃圾处理总规模突破4万吨/日，设备自供率超80% |
| 绿色动力（601330） | 国资背景的全国性焚烧发电运营商 | 2024年运营项目数量达38个，总处理规模3.5万吨/日，市占率约8% |
| 瀚蓝环境（600323） | 固废处理与能源协同发展企业 | 2024年固废处理业务营收占比52%，焚烧项目平均吨发电量达480千瓦时行业领先 |
| 三峰环境（601827） | 焚烧设备技术输出与项目运营企业 | 2024年核心设备市占率超30%，技术授权覆盖全球52个焚烧项目 |
4、经营评分排名
上海环境在2025年三季报经营评分排名为第2342名，在废物处理行业中排名为16名。
废物处理经营评分前三名(及上海环境)
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 伟明环保 | 87 | 85 | 85 | 87 | 86 |
| 国泰环保 | 86 | 84 | 82 | 86 | 85 |
| 军信股份 | 85 | 81 | 81 | 81 | 80 |
| 上海环境 | 66 | 68 | 67 | 68 | 70 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，上海环境近十二个月的滚动营收为63亿元，在废物处理行业中，上海环境的全国排名为7名，全球排名为16名。
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