航天彩虹(002389)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈
航天彩虹无人机股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主要业务为航空航天产品制造，占比高达66.34%，主要产品包括无人机及相关产品、光学膜、背材膜及绝缘材料三项，无人机及相关产品占比58.99%，光学膜占比17.32%，背材膜及绝缘材料占比14.91%。
2025年三季度，公司实现营收15.23亿元，同比增长18.02%。扣非净利润-539.89万元，较去年同期亏损有所减小。航天彩虹2025年第三季度净利润531.66万元，业绩同比增长26.09%。本期经营活动产生的现金流净额为-9.23亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、净利润同比增长26.09%
本期净利润为531.66万元，去年同期421.64万元，同比增长26.09%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,813.45万元，去年同期支出1,492.27万元，同比增长；（2）资产处置收益本期为-251.25万元，去年同期为7.74万元，由盈转亏。
但是（1）主营业务利润本期为26.01万元，去年同期为-614.02万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2,652.15万元，去年同期为2,274.36万元，同比增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.23亿元 | 12.90亿元 | 18.02% |
| 营业成本 | 12.20亿元 | 9.84亿元 | 24.02% |
| 销售费用 | 2,787.57万元 | 2,717.51万元 | 2.58% |
| 管理费用 | 1.70亿元 | 1.81亿元 | -6.26% |
| 财务费用 | 1,643.53万元 | -132.22万元 | 1343.00% |
| 研发费用 | 7,278.14万元 | 8,875.05万元 | -17.99% |
| 所得税费用 | 1,813.45万元 | 1,492.27万元 | 21.52% |
2025年三季度主营业务利润为26.01万元，去年同期为-614.02万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为19.87%，同比下降了3.87%，不过营业总收入本期为15.23亿元，同比增长18.02%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比小幅下降
航天彩虹2025年三季度非主营业务利润为2,319.10万元，去年同期为2,527.94万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 26.01万元 | 4.89% | -614.02万元 | 104.24% |
| 营业外收入 | 207.57万元 | 39.04% | 350.98万元 | -40.86% |
| 其他收益 | 2,652.15万元 | 498.84% | 2,274.36万元 | 16.61% |
| 资产处置收益 | -251.25万元 | -47.26% | 7.74万元 | -3347.34% |
| 其他 | -104.07万元 | -19.58% | 49.28万元 | -311.19% |
| 净利润 | 531.66万元 | 100.00% | 421.64万元 | 26.09% |
行业分析
1、行业发展趋势
航天彩虹属于无人机行业，专注军用及工业级无人机研发制造，涵盖中大型无人机及机载武器系统 全球军用无人机市场近三年复合增长率超20%，中国在中高端察打一体机出口份额达17%位居全球第三，工业级无人机2024年市场规模突破3200亿元，中东地区成全球核心增量市场，智能化及长航时技术推动军用需求向多兵种渗透，民用领域物流巡检等应用场景拓展驱动2025年后行业增速维持25%+
2、市场地位及占有率
航天彩虹在国内军用无人机市场占有率约35%，稳居行业首位，其彩虹系列占我国无人机出口总量60%以上，2024年中东地区销售额同比增42%，在工业级垂直起降无人机细分领域市占率达19%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 航天彩虹（002389） | 国内唯一具备中大型无人机和机载武器全产业链研制能力的企业 | 2024年无人机业务营收占比53.78%，中东市场份额达27% |
| 航天电子（600879） | 航天科技集团旗下无人机及精确制导武器系统集成商 | 2025年一季度获军用靶机订单2.3亿元 |
| 洪都航空（600316） | 主营教练机及察打一体无人机，具备飞训体系优势 | 猎鹰系列无人机占陆军训练装备采购量18% |
| 中无人机（688297） | 翼龙系列无人机主导厂商，专注高空长航时领域 | 2024年外贸订单金额41亿元创历史新高 |
| 航天科技（000901） | 航天三院控股企业，涉足无人靶机及巡飞弹业务 | 蜂群无人机系统完成多军种实战测试 |
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