中无人机(688297)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
中航(成都)无人机系统股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为航空航天产品制造及相关服务，主营产品为无人机系统产品及服务。
2025年三季度，公司实现营收15.48亿元，同比大幅增长3.19倍。扣非净利润2,252.76万元，扭亏为盈。中无人机2025年第三季度净利润3,383.98万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-10.47亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加3.19倍，净利润扭亏为盈
2025年三季度，中无人机营业总收入为15.48亿元，去年同期为3.69亿元，同比大幅增长3.19倍，净利润为3,383.98万元，去年同期为-8,274.92万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,303.20万元，去年同期为-8,540.89万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.48亿元 | 3.69亿元 | 319.01% |
| 营业成本 | 13.76亿元 | 2.72亿元 | 405.50% |
| 销售费用 | 1,422.48万元 | 1,145.93万元 | 24.13% |
| 管理费用 | 8,412.91万元 | 7,291.86万元 | 15.37% |
| 财务费用 | -1,595.05万元 | -4,749.95万元 | 66.42% |
| 研发费用 | 6,554.61万元 | 1.45亿元 | -54.77% |
| 所得税费用 | -327.13万元 | -390.74万元 | 16.28% |
2025年三季度主营业务利润为2,303.20万元，去年同期为-8,540.89万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为11.10%，同比大幅下降了15.21%，不过营业总收入本期为15.48亿元，同比大幅增长3.19倍，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中无人机2025年三季度非主营业务利润为753.65万元，去年同期为-131.28万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,303.20万元 | 68.06% | -8,540.89万元 | 126.97% |
| 投资收益 | 655.49万元 | 19.37% | - | |
| 公允价值变动收益 | 454.64万元 | 13.44% | - | |
| 其他收益 | 1,424.99万元 | 42.11% | 1,616.39万元 | -11.84% |
| 信用减值损失 | -1,712.66万元 | -50.61% | -1,747.67万元 | 2.00% |
| 其他 | 77.48万元 | 2.29% | 6.50万元 | 1092.04% |
| 净利润 | 3,383.98万元 | 100.00% | -8,274.92万元 | 140.89% |
4、净现金流同比大幅下降11.77倍
2025年三季度，中无人机净现金流为-35.43亿元，去年同期为-2.78亿元，较去年同期大幅下降11.77倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为18.00亿元，同比增长18.00亿元；
但是投资支付的现金本期为42.20亿元，同比增长42.20亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
中无人机属于工业无人机行业，聚焦于高端制造与智能装备领域。 近三年，工业无人机行业年均复合增长率超25%，2024年市场规模突破500亿元，核心驱动力来自政策支持、低空经济开放及技术迭代。应用场景从传统农林植保、电力巡检向城市物流、应急救援、地理测绘等多元化拓展，未来五年预计市场空间超2000亿元，空域管理改革和AI融合将加速行业智能化、规模化。
2、市场地位及占有率
中无人机在国内军用无人机市场占据领先地位，翼龙系列产品在察打一体领域市占率约35%；民用领域通过切入航空物探、应急测绘等场景，2024年工业级应用营收占比提升至28%，整体行业排名前三。
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