普路通(002769)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，信用减值损失由损失变为收益推动净利润扭亏为盈
深圳市普路通供应链管理股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“广州市花都区国有资产监督管理局”。公司的主营业务为供应链。
2025年三季度，公司实现营收5.05亿元，同比小幅增长14.13%。扣非净利润4,520.38万元，扭亏为盈。普路通2025年第三季度净利润3,061.57万元，业绩扭亏为盈。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加14.13%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，普路通营业总收入为5.05亿元，去年同期为4.43亿元，同比小幅增长14.13%，净利润为3,061.57万元，去年同期为-5,762.99万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然投资收益本期为880.67万元，去年同期为5,931.35万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益5,292.60万元，去年同期损失6,335.35万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-421.50万元，去年同期为-6,737.54万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.05亿元 | 4.43亿元 | 14.13% |
| 营业成本 | 2.86亿元 | 2.37亿元 | 20.39% |
| 销售费用 | 622.89万元 | 1,032.33万元 | -39.66% |
| 管理费用 | 6,584.09万元 | 6,934.55万元 | -5.05% |
| 财务费用 | 1.39亿元 | 1.78亿元 | -21.65% |
| 研发费用 | 437.09万元 | 1,413.06万元 | -69.07% |
| 所得税费用 | 1,935.42万元 | -933.33万元 | 307.37% |
2025年三季度主营业务利润为-421.50万元，去年同期为-6,737.54万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为43.49%，同比小幅下降了2.93%，不过（1）营业总收入本期为5.05亿元，同比小幅增长14.13%；（2）财务费用本期为1.39亿元，同比下降21.65%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
普路通2025年三季度非主营业务利润为5,418.49万元，去年同期为41.23万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -421.50万元 | -13.77% | -6,737.54万元 | 93.74% |
| 投资收益 | 880.67万元 | 28.77% | 5,931.35万元 | -85.15% |
| 公允价值变动收益 | 1,039.52万元 | 33.95% | 157.52万元 | 559.93% |
| 营业外支出 | 623.17万元 | 20.35% | 24.66万元 | 2427.42% |
| 其他收益 | -1,393.67万元 | -45.52% | 29.69万元 | -4794.68% |
| 信用减值损失 | 5,292.60万元 | 172.87% | -6,335.35万元 | 183.54% |
| 其他 | 222.54万元 | 7.27% | 282.67万元 | -21.27% |
| 净利润 | 3,061.57万元 | 100.00% | -5,762.99万元 | 153.13% |
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为64.85%，去年同期为88.59%，同比下降了23.74%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为20.90亿元，同比大幅下降76.99%，另外总资产本期为32.22亿元，同比大幅下降68.57%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2022年三季度到2025年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
普路通本期支付利息的现金为548.12万元，有息负债的利率为4.91%，而去年同期为15.54%，同比大幅下降。
本期有息负债为1.12亿元，去年同期为2.41亿元，同比大幅下降53.66%，主要是短期借款同比大幅下降73.37%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 4,794.59万元 | 1.80亿元 | -73.37 |
| 一年内到期的非流动负债 | 1,760.20万元 | 1,719.32万元 | 2.38 |
| 长期借款 | 4,619.81万元 | 4,281.32万元 | 7.91 |
| 长期应付款 | 0.00元 | 110.75万元 | -100.00 |
| 合计 | 1.12亿元 | 2.41亿元 | -53.66 |
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