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安琪酵母(600298)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
安琪酵母股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为酵母及深加工行业，占比高达71.42%，主要产品包括酵母及深加工产品和食品原料产品两项，其中酵母及深加工产品占比71.42%，食品原料产品占比9.45%。
2025年三季度，公司实现营收117.86亿元，同比小幅增长8.01%。扣非净利润9.65亿元，同比增长15.02%。安琪酵母2025年第三季度净利润11.51亿元，业绩同比增长18.71%。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长18.71%
本期净利润为11.51亿元，去年同期9.70亿元，同比增长18.71%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.41亿元，去年同期支出1.95亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为12.70亿元，去年同期为10.43亿元，同比增长；（2）其他收益本期为1.99亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长21.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 117.86亿元 | 109.12亿元 | 8.01% |
| 营业成本 | 87.76亿元 | 83.72亿元 | 4.83% |
| 销售费用 | 6.83亿元 | 5.80亿元 | 17.69% |
| 管理费用 | 4.17亿元 | 3.59亿元 | 16.16% |
| 财务费用 | 9,289.09万元 | 4,473.48万元 | 107.65% |
| 研发费用 | 4.62亿元 | 4.36亿元 | 5.96% |
| 所得税费用 | 2.41亿元 | 1.95亿元 | 23.73% |
2025年三季度主营业务利润为12.70亿元，去年同期为10.43亿元，同比增长21.68%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为117.86亿元，同比小幅增长8.01%；（2）毛利率本期为25.54%，同比小幅增长了2.26%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
安琪酵母属于食品制造业中的酵母及酵母衍生品行业。 近三年中国酵母行业年复合增长率达8.21%，2023年市场规模133亿元，全球规模73亿美元。未来增长将依赖健康化趋势下酵母抽提物（YE）的渗透率提升，以及非洲、中东、亚太等新兴市场需求扩张，预计2025年全球产销量持续增长，YE国内产量缺口达58万吨。
2、市场地位及占有率
安琪酵母国内市占率55%，全球占比超18%，位列全球第二；在国内CR3超80%的集中格局中占据主导地位，2024年其水解糖替代技术进一步巩固成本优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安琪酵母（600298） | 中国最大酵母生产企业，产品涵盖传统酵母、YE及衍生品 | 国内市占率55%，全球酵母产能第二，2025年水解糖产能替代比例提升至30% |
4、经营评分排名
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