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千禾味业(603027)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
千禾味业食品股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“伍超群”。公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括酱油和其他两项，其中酱油占比63.90%，其他占比22.78%。
2025年三季度，公司实现营收19.87亿元，同比小幅下降13.17%。扣非净利润2.57亿元，同比下降25.93%。千禾味业2025年第三季度净利润2.60亿元，业绩同比下降26.14%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降26.14%
本期净利润为2.60亿元，去年同期3.52亿元，同比下降26.14%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,975.20万元，去年同期支出6,447.12万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为2.89亿元，去年同期为3.86亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降25.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.87亿元 | 22.88亿元 | -13.17% |
| 营业成本 | 12.44亿元 | 14.60亿元 | -14.81% |
| 销售费用 | 3.25亿元 | 3.21亿元 | 1.41% |
| 管理费用 | 7,029.38万元 | 7,424.13万元 | -5.32% |
| 财务费用 | -2,367.36万元 | -2,940.40万元 | 19.49% |
| 研发费用 | 6,366.72万元 | 6,101.65万元 | 4.34% |
| 所得税费用 | 4,975.20万元 | 6,447.12万元 | -22.83% |
2025年三季度主营业务利润为2.89亿元，去年同期为3.86亿元，同比下降25.11%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为19.87亿元，同比小幅下降13.17%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
千禾味业属于中国调味品行业，核心产品涵盖酱油、食醋及复合调味品。 近三年中国调味品行业受原材料价格波动及消费升级双重驱动，2023年市场规模约4594亿元，零售端增速显著但集中度仍偏低（CR10不足30%）。未来趋势呈现高端化、健康化与渠道多元化，零添加、有机酱油细分市场增速超行业均值，复合调味品渗透率提升空间较大，预计2025年行业规模将突破5000亿元，线上渠道占比持续扩大。
2、市场地位及占有率
千禾味业定位中高端调味品市场，凭借零添加酱油差异化策略占据细分领域领先地位，酱油品类市占率约3%-5%，位列行业前五；食醋业务区域优势明显，全国市占率约2%。整体营收规模居行业第二梯队，2024年一季度零添加产品线营收同比增长超30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 千禾味业（603027） | 聚焦零添加酱油及食醋的研发生产，主打健康调味品 | 2025年一季度零添加酱油营收占比提升至58% |
| 海天味业（603288） | 国内最大酱油生产企业，全品类覆盖传统及中高端市场 | 酱油品类市占率超30%稳居行业首位 |
| 中炬高新（600872） | 旗下美味鲜品牌主营酱油，发力餐饮渠道及复合调味品 | 酱油业务2024年营收占比达85% |
| 加加食品（002650） | 以酱油为核心，布局减盐、原酿等新兴品类 | 2024年线上渠道营收同比增长22% |
| 恒顺醋业（600305） | 食醋行业龙头，拓展料酒、复合调味料等多元化产品 | 食醋品类市占率约10%位列全国第一 |
4、经营评分排名
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