永安行(603776)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
永安行科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙继胜”。公司的主要业务为公共自行车和共享出行，占比高达66.08%，主要产品包括系统运营服务业务收入、共享出行业务收入、氢能销售及服务收入三项，系统运营服务业务收入占比40.08%，共享出行业务收入占比23.49%，氢能销售及服务收入占比19.87%。
2025年三季度，公司实现营收3.17亿元，同比下降15.23%。扣非净利润-7,208.50万元，较去年同期亏损增大。永安行2025年第三季度净利润-6,758.11万元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低15.23%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，永安行营业总收入为3.17亿元，去年同期为3.74亿元，同比下降15.23%，净利润为-6,758.11万元，去年同期为-2,737.61万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失67.90万元，去年同期损失1,654.66万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-7,151.42万元，去年同期为-3,437.57万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-356.50万元，去年同期为1,317.90万元，由盈转亏；（3）投资收益本期为527.04万元，去年同期为1,487.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.17亿元 | 3.74亿元 | -15.23% |
| 营业成本 | 3.11亿元 | 3.19亿元 | -2.38% |
| 销售费用 | 581.28万元 | 935.54万元 | -37.87% |
| 管理费用 | 2,984.94万元 | 2,718.95万元 | 9.78% |
| 财务费用 | 1,823.43万元 | 2,407.30万元 | -24.25% |
| 研发费用 | 2,043.68万元 | 2,493.48万元 | -18.04% |
| 所得税费用 | 254.91万元 | 652.22万元 | -60.92% |
2025年三季度主营业务利润为-7,151.42万元，去年同期为-3,437.57万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.17亿元，同比下降15.23%；（2）毛利率本期为1.91%，同比大幅下降了12.91%。
行业分析
1、行业发展趋势
永安行属于共享出行行业，聚焦于共享单车细分领域，并拓展氢能及无人驾驶技术。 共享出行行业近三年呈现头部企业整合加速趋势，市场集中度提升，美团、哈啰、青桔三大品牌占据超90%用户心智。随着技术驱动和绿色出行政策推动，行业向智能化、氢能化转型，2025年预计市场规模突破300亿元，但传统有桩单车市场持续萎缩，无桩模式及多元化场景服务成为增长核心。
2、市场地位及占有率
永安行作为早期“共享单车第一股”，当前市场地位已滑落至第二梯队，2024年用户选择率不足5%，远低于头部品牌。其营收占比中，氢能业务逐步提升至25%，但共享出行主业市占率不足3%，处于行业边缘。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永安行（603776） | 共享单车运营企业，布局氢能及无人驾驶技术 | 2024年氢能业务营收占比25% 共享单车市占率不足3% |
| 中路股份（600818） | 自行车制造及共享出行服务商，旗下拥有永久品牌 | 2025年共享出行设备供货规模超8亿元 |
| 上海凤凰（600679） | 自行车制造龙头企业，拓展公共自行车租赁业务 | 2024年公共自行车业务营收占比18% |
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