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江天化学(300927)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
南通江天化学股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为化学制品制造，主要产品包括多聚甲醛和甲醛两项，其中多聚甲醛占比53.78%，甲醛占比37.62%。
2025年三季度，公司实现营收11.09亿元，同比大幅增长112.58%。扣非净利润581.08万元，同比大幅下降82.02%。江天化学2025年第三季度净利润821.11万元，业绩同比大幅下降75.84%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加112.58%，净利润同比大幅降低75.84%
2025年三季度，江天化学营业总收入为11.09亿元，去年同期为5.22亿元，同比大幅增长112.58%，净利润为821.11万元，去年同期为3,398.89万元，同比大幅下降75.84%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出382.25万元，去年同期支出1,031.40万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为906.45万元，去年同期为4,229.87万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降78.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.09亿元 | 5.22亿元 | 112.58% |
| 营业成本 | 10.40亿元 | 4.41亿元 | 135.71% |
| 销售费用 | 1,636.73万元 | 891.48万元 | 83.60% |
| 管理费用 | 3,255.77万元 | 2,339.58万元 | 39.16% |
| 财务费用 | -141.26万元 | -120.32万元 | -17.40% |
| 研发费用 | 712.08万元 | 356.62万元 | 99.68% |
| 所得税费用 | 382.25万元 | 1,031.40万元 | -62.94% |
2025年三季度主营业务利润为906.45万元，去年同期为4,229.87万元，同比大幅下降78.57%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
江天化学2025年三季度非主营业务利润为296.90万元，去年同期为200.42万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 906.45万元 | 110.39% | 4,229.87万元 | -78.57% |
| 其他收益 | 257.08万元 | 31.31% | 21.85万元 | 1076.54% |
| 其他 | 99.26万元 | 12.09% | 178.67万元 | -44.45% |
| 净利润 | 821.11万元 | 100.00% | 3,398.89万元 | -75.84% |
4、净现金流同比大幅下降7.88倍
2025年三季度，江天化学净现金流为-4.29亿元，去年同期为-4,829.30万元，较去年同期大幅下降7.88倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.69亿元 | 107.64% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 10.77亿元 | 112.29% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 7,097.41万元 | -85.89% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2.43亿元 | -61.98% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2.43亿元 | -61.98% |
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行业分析
1、行业发展趋势
江天化学属于精细化工行业中高端专用化学品制造领域，专注于甲醇下游深加工产业链。 精细化工行业近三年受新能源、电子材料需求驱动，年复合增长率超8%，2024年市场规模突破6.5万亿元。未来将聚焦高性能材料、绿色合成技术及进口替代领域，预计2025-2030年特种化学品细分市场增速达12%，生物基材料及电子化学品成为核心增长点。
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