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瑞尔特(002790)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司于2016年上市。公司的主营业务为工业，主要产品包括智能座便器及盖板和水箱及配件两项，其中智能座便器及盖板占比60.87%，水箱及配件占比27.06%。
2025年三季度，公司实现营收13.63亿元，同比下降20.26%。扣非净利润4,521.36万元，同比大幅下降59.94%。瑞尔特2025年第三季度净利润6,129.50万元，业绩同比大幅下降50.99%。本期经营活动产生的现金流净额为1.37亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低20.26%，净利润同比大幅降低50.99%
2025年三季度，瑞尔特营业总收入为13.63亿元，去年同期为17.10亿元，同比下降20.26%，净利润为6,129.50万元，去年同期为1.25亿元，同比大幅下降50.99%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,712.52万元，去年同期为1.10亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降66.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.63亿元 | 17.10亿元 | -20.26% |
| 营业成本 | 10.08亿元 | 12.23亿元 | -17.58% |
| 销售费用 | 1.64亿元 | 2.21亿元 | -25.70% |
| 管理费用 | 8,037.28万元 | 7,989.95万元 | 0.59% |
| 财务费用 | -570.33万元 | -681.27万元 | 16.28% |
| 研发费用 | 6,922.88万元 | 7,103.98万元 | -2.55% |
| 所得税费用 | 289.31万元 | 1,161.06万元 | -75.08% |
2025年三季度主营业务利润为3,712.52万元，去年同期为1.10亿元，同比大幅下降66.34%。
虽然销售费用本期为1.64亿元，同比下降25.70%，不过营业总收入本期为13.63亿元，同比下降20.26%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比基本持平
瑞尔特2025年三季度非主营业务利润为2,706.29万元，去年同期为2,638.58万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,712.52万元 | 60.57% | 1.10亿元 | -66.34% |
| 投资收益 | 1,193.94万元 | 19.48% | 798.99万元 | 49.43% |
| 其他收益 | 1,492.43万元 | 24.35% | 2,198.25万元 | -32.11% |
| 其他 | 101.28万元 | 1.65% | 125.73万元 | -19.45% |
| 净利润 | 6,129.50万元 | 100.00% | 1.25亿元 | -50.99% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
瑞尔特属于卫浴配件及智能卫浴设备制造业。 卫浴配件及智能卫浴行业近三年受消费升级驱动，智能马桶、节水组件等细分品类增速显著，2024年国内智能卫浴渗透率突破25%，市场规模超600亿元；未来行业将聚焦智能化、节能化与定制化，预计2025年智能马桶市场年复合增长率达15%，节能配件需求因政策推动持续扩容。
2、市场地位及占有率
瑞尔特在国内冲水组件市场占有率稳居第一（超30%），全球前三；智能马桶业务2024年营收占比提升至38%，但受价格竞争影响，净利润率同比下滑4个百分点，市场地位属细分领域龙头但面临盈利结构优化压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 瑞尔特（002790） | 卫浴冲水组件及智能马桶制造商 | 2024年智能马桶营收占比38%，冲水组件市占率国内第一（超30%） |
| 箭牌家居（001322） | 综合性卫浴品牌商 | 2024年智能卫浴产品线营收占比达45% |
| 惠达卫浴（603385） | 陶瓷卫浴一体化解决方案供应商 | 2025年智能马桶产能扩至200万台/年 |
| 海鸥住工（002084） | 整装卫浴及五金配件制造商 | 2024年整装卫浴业务营收同比增长22% |
| 松霖科技（603992） | 厨卫健康产品研发商 | 2024年智能健康卫浴产品营收突破15亿元 |
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