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伟明环保(603568)2025年三季报深度解读：现金流由负转正
浙江伟明环保股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“项光明”。公司的主营业务为工业，主要产品包括EPC及服务和项目运营两项，其中EPC及服务占比52.42%，项目运营占比47.00%。
2025年三季度，公司实现营收58.80亿元，同比基本持平。扣非净利润20.74亿元，同比基本持平。
PART 1
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现金流由负转正
2025年三季度，伟明环保净现金流为5.66亿元，去年同期为-9,527.72万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为57.49亿元，同比大幅增长3.79倍；
但是收回投资收到的现金本期为56.06亿元，同比大幅增长4.16倍。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
伟明环保属于固废处理行业，聚焦于垃圾焚烧发电及环保设备研发制造。 固废处理行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合，垃圾焚烧发电市场年复合增长率超8%，2024年市场规模突破1800亿元。未来趋势向智慧化焚烧、资源化利用及县域市场下沉延伸，预计2028年市场空间达2800亿元，焚烧占比提升至65%。
2、市场地位及占有率
伟明环保为国内垃圾焚烧发电头部企业，2024年运营产能规模居行业前三，市场占有率约9.2%，核心设备自供率达80%形成成本优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 伟明环保（603568） | 以垃圾焚烧发电为核心，覆盖设备制造及餐厨处理 | 2025年垃圾焚烧项目处理规模超3.5万吨/日 |
| 绿色动力（601330） | 专注垃圾焚烧发电及生物质能源 | 2025年运营项目日均处理量超2.8万吨 |
| 上海环境（601200） | 固废处理与水务综合治理服务商 | 2025年垃圾焚烧产能市占率约7.5% |
| 瀚蓝环境（600323） | 固废处理全产业链布局 | 2025年焚烧项目总规模突破3万吨/日 |
| 中国天楹（000035） | 覆盖垃圾焚烧及再生资源回收 | 2025年新增焚烧项目签约量超1.2万吨/日 |
4、经营评分排名
伟明环保在2025年三季报经营评分排名为第459名，在废物处理行业中排名为1名。
废物处理经营评分前三名
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 伟明环保 | 87 | 85 | 85 | 87 | 86 |
| 国泰环保 | 86 | 84 | 82 | 86 | 85 |
| 军信股份 | 85 | 81 | 81 | 81 | 80 |
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