新疆众和(600888)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
新疆众和股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“张新”。公司的核心业务有两块，一块是电子新材料，一块是合金产品，主要产品包括合金制品、电极箔、高纯铝、电子铝箔四项，合金制品占比38.43%，电极箔占比19.30%，高纯铝占比13.86%，电子铝箔占比9.37%。
2025年三季度，公司实现营收59.57亿元，同比小幅增长8.22%。扣非净利润4.76亿元，同比大幅下降38.85%。新疆众和2025年第三季度净利润5.34亿元，业绩同比大幅下降38.97%。本期经营活动产生的现金流净额为4.77亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加8.22%，净利润同比大幅降低38.97%
2025年三季度，新疆众和营业总收入为59.57亿元，去年同期为55.04亿元，同比小幅增长8.22%，净利润为5.34亿元，去年同期为8.76亿元，同比大幅下降38.97%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）投资收益本期为2.81亿元，去年同期为5.05亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.46亿元，去年同期为2.52亿元，同比大幅下降；（3）资产处置收益本期为88.25万元，去年同期为4,918.94万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降42.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 59.57亿元 | 55.04亿元 | 8.22% |
| 营业成本 | 54.26亿元 | 48.37亿元 | 12.18% |
| 销售费用 | 5,638.05万元 | 4,867.53万元 | 15.83% |
| 管理费用 | 1.72亿元 | 2.04亿元 | -15.62% |
| 财务费用 | 6,261.35万元 | 7,784.02万元 | -19.56% |
| 研发费用 | 4,462.95万元 | 4,007.69万元 | 11.36% |
| 所得税费用 | 1,385.63万元 | 2,986.88万元 | -53.61% |
2025年三季度主营业务利润为1.46亿元，去年同期为2.52亿元，同比大幅下降42.15%。
虽然营业总收入本期为59.57亿元，同比小幅增长8.22%，不过毛利率本期为8.91%，同比下降了3.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
新疆众和2025年三季度非主营业务利润为4.02亿元，去年同期为6.53亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.46亿元 | 27.33% | 2.52亿元 | -42.15% |
| 投资收益 | 2.81亿元 | 52.63% | 5.05亿元 | -44.30% |
| 其他收益 | 1.32亿元 | 24.76% | 1.11亿元 | 18.91% |
| 其他 | -629.58万元 | -1.18% | 4,049.73万元 | -115.55% |
| 净利润 | 5.34亿元 | 100.00% | 8.76亿元 | -38.97% |
行业分析
1、行业发展趋势
新疆众和属于电子新材料行业，核心业务涵盖高纯铝、电子铝箔及电极箔等电子元器件基础材料的研发生产。 电子新材料行业近三年受新能源、消费电子及高端制造驱动，市场规模年复合增长率超8%，2024年国内电极箔需求突破20万吨。未来三年，行业将加速向高纯度、轻量化方向升级，新能源汽车及储能领域需求占比预计提升至35%以上，2027年全球高纯铝市场规模或达150亿元。
2、市场地位及占有率
新疆众和占据全球高纯铝市场39%份额，国内市占率超80%，电子铝箔产能居行业前三，电极箔产品在高端铝电解电容器领域市场份额约15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新疆众和（600888） | 电子新材料全产业链企业，覆盖高纯铝至电极箔 | 2024年高纯铝全球市占率39% 合金产品销售额同比增70% |
| 东阳光（600673） | 铝电解电容器用电极箔龙头企业 | 2025年电极箔产能突破5000万平方米 占国内高端市场28% |
| 海星股份（603115） | 专注电极箔研发生产，产品覆盖中高压领域 | 2024年电极箔营收占比超85% 出口额同比增25% |
| 云铝股份（000807） | 综合性铝业集团，布局铝加工及新材料 | 2024年铝箔产能达45万吨 新能源汽车用铝材营收占比18% |
| 神火股份（000933） | 煤电铝一体化企业，延伸高精度铝板带箔 | 电解铝自供率超90% 2024年铝加工业务毛利率同比提升3.2pct |
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