申通地铁(600834)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海申通地铁股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是地铁运营服务，一块是综合物业服务，主要产品包括公共交通运维和综合物业服务两项，其中公共交通运维占比42.93%，综合物业服务占比39.57%。
2025年三季度，公司实现营收4.19亿元，同比小幅下降3.58%。扣非净利润3,315.13万元，同比下降22.16%。申通地铁2025年第三季度净利润4,063.48万元，业绩同比大幅下降31.01%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降31.01%
本期净利润为4,063.48万元，去年同期5,890.06万元，同比大幅下降31.01%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,574.52万元，去年同期支出1,936.63万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为3,869.11万元，去年同期为6,154.09万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.19亿元 | 4.35亿元 | -3.58% |
| 营业成本 | 3.37亿元 | 3.26亿元 | 3.43% |
| 销售费用 | 201.25万元 | 332.50万元 | -39.47% |
| 管理费用 | 3,663.33万元 | 3,484.74万元 | 5.13% |
| 财务费用 | 131.81万元 | 581.07万元 | -77.32% |
| 研发费用 | 230.54万元 | 150.39万元 | 53.30% |
| 所得税费用 | 1,574.52万元 | 1,936.63万元 | -18.70% |
2025年三季度主营业务利润为3,869.11万元，去年同期为6,154.09万元，同比大幅下降37.13%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.19亿元，同比小幅下降3.58%；（2）毛利率本期为19.69%，同比下降了5.44%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
申通地铁2025年三季度非主营业务利润为1,768.89万元，去年同期为1,672.60万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,869.11万元 | 95.22% | 6,154.09万元 | -37.13% |
| 投资收益 | 936.20万元 | 23.04% | 636.56万元 | 47.07% |
| 其他收益 | 597.61万元 | 14.71% | 450.17万元 | 32.75% |
| 其他 | 235.15万元 | 5.79% | 594.90万元 | -60.47% |
| 净利润 | 4,063.48万元 | 100.00% | 5,890.06万元 | -31.01% |
4、净现金流同比大幅下降99.56倍
2025年三季度，申通地铁净现金流为-1.00亿元，去年同期为-99.75万元，较去年同期大幅下降99.56倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为14.50亿元，同比大幅增长12.18倍；
但是投资支付的现金本期为15.77亿元，同比大幅增长5.86倍。
行业分析
1、行业发展趋势
申通地铁属于交通运输、仓储和邮政业中的城市轨道交通运营领域。 近三年城市轨道交通行业受政策驱动稳步扩容，但部分区域市场趋于饱和，2023年全国运营里程增速降至5.2%。未来行业将聚焦智能化改造、绿色能源应用及多元化营收模式探索，预计2025年新能源供电系统渗透率超30%，非票务收入占比提升至15%以上，市场空间突破5000亿元。
2、市场地位及占有率
申通地铁以上海为核心运营区域，截至2024年末管理线路总里程占全国3.1%，位列区域运营商前十；票务收入占上海市场份额超65%，但在全国性综合交通服务领域布局较弱。
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