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侨银股份(002973)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
侨银城市管理股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“郭倍华”。公司的主营业务为环境卫生管理，其中城乡环卫保洁为第一大收入来源，占比95.18%。
2025年三季度，公司实现营收27.66亿元，同比小幅下降5.87%。扣非净利润1.63亿元，同比大幅下降35.47%。侨银股份2025年第三季度净利润1.88亿元，业绩同比下降27.58%。本期经营活动产生的现金流净额为4.62亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降27.58%
本期净利润为1.88亿元，去年同期2.59亿元，同比下降27.58%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,796.73万元，去年同期支出5,715.18万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为3.25亿元，去年同期为3.71亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失2,710.66万元，去年同期损失650.80万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降12.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.66亿元 | 29.38亿元 | -5.87% |
| 营业成本 | 20.16亿元 | 21.35亿元 | -5.57% |
| 销售费用 | 4,114.25万元 | 4,929.69万元 | -16.54% |
| 管理费用 | 2.02亿元 | 1.83亿元 | 10.11% |
| 财务费用 | 1.51亿元 | 1.49亿元 | 1.58% |
| 研发费用 | 1,167.45万元 | 3,429.68万元 | -65.96% |
| 所得税费用 | 4,796.73万元 | 5,715.18万元 | -16.07% |
2025年三季度主营业务利润为3.25亿元，去年同期为3.71亿元，同比小幅下降12.45%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为27.66亿元，同比小幅下降5.87%。
3、非主营业务利润亏损增大
侨银股份2025年三季度非主营业务利润为-8,893.66万元，去年同期为-5,438.08万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.25亿元 | 172.88% | 3.71亿元 | -12.45% |
| 资产减值损失 | -2,710.66万元 | -14.43% | -650.80万元 | -316.51% |
| 营业外支出 | 2,003.87万元 | 10.67% | 1,921.76万元 | 4.27% |
| 信用减值损失 | -6,601.79万元 | -35.15% | -6,069.23万元 | -8.78% |
| 其他 | 2,422.66万元 | 12.90% | 3,203.71万元 | -24.38% |
| 净利润 | 1.88亿元 | 100.00% | 2.59亿元 | -27.58% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
侨银股份属于环境卫生服务行业，聚焦市政环卫、垃圾处理及人居环境综合提升服务。 近三年，环境卫生服务行业受城镇化推进及“无废城市”政策驱动，市场规模持续扩容，2024年行业规模超2500亿元，年复合增长率约8%。未来智慧环卫、新能源装备应用及城乡一体化服务需求将推动行业向高效化、低碳化发展，预计2025年市场空间突破2800亿元。
2、市场地位及占有率
侨银股份为行业头部企业，2024年在全国环卫服务项目年化合同额超60亿元，位居行业前三，重点覆盖华南、华东及中西部区域，项目运营规模居领先梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 侨银股份（002973） | 提供城乡环卫一体化、垃圾处理及公共设施管理服务 | 2024年新增合同额超20亿元，新能源装备占比提升至35% |
| 玉禾田（300815） | 聚焦市政环卫、垃圾分类及再生资源回收 | 2024年环卫服务营收占比超85%，华南区域市占率约12% |
| 盈峰环境（000967） | 涵盖环卫装备制造及智慧环卫服务 | 环卫装备市占率连续五年居首，2024年新能源装备销量同比增40% |
| 福龙马（603686） | 主营环卫装备、环卫服务及垃圾处理 | 2024年环卫服务营收同比增25%，中标项目覆盖20余省份 |
| 启迪环境（000826） | 涉足固废处理、环卫运营及再生资源 | 2024年环卫运营项目年化收入约15亿元，重点布局京津冀地区 |
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