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维维股份(600300)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长
维维食品饮料股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“徐州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为工业，占比高达75.12%，主要产品包括固体冲调饮料(豆奶粉、豆浆粉、嚼益嚼等)和粮食初加工及储运两项，其中固体冲调饮料(豆奶粉、豆浆粉、嚼益嚼等)占比52.22%，粮食初加工及储运占比32.23%。
2025年三季度，公司实现营收23.88亿元，同比小幅下降11.20%。扣非净利润2.32亿元，同比大幅增长37.41%。本期经营活动产生的现金流净额为6.67亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长27.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.88亿元 | 26.89亿元 | -11.20% |
| 营业成本 | 17.27亿元 | 20.58亿元 | -16.05% |
| 销售费用 | 1.67亿元 | 1.95亿元 | -14.77% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | 1.61亿元 | -0.16% |
| 财务费用 | -32.82万元 | 484.28万元 | -106.78% |
| 研发费用 | 572.22万元 | 557.66万元 | 2.61% |
| 所得税费用 | 7,210.09万元 | 8,663.64万元 | -16.78% |
2025年三季度主营业务利润为2.95亿元，去年同期为2.32亿元，同比增长27.02%。
虽然营业总收入本期为23.88亿元，同比小幅下降11.20%，不过毛利率本期为27.66%，同比增长了4.18%，推动主营业务利润同比增长。
2、净现金流同比大幅增长6.50倍
2025年三季度，维维股份净现金流为4.93亿元，去年同期为6,574.67万元，同比大幅增长6.50倍。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
维维股份属于植物蛋白及冲调饮品行业。 植物蛋白及冲调饮品行业近三年受健康消费升级驱动，市场规模稳步扩容，2023年植物基饮品市场规模突破500亿元，年复合增长率超8%。未来行业将向高端化、功能化方向发展，零添加、低糖等细分品类需求激增，预计2025年市场空间达600亿元，龙头企业通过全产业链布局强化竞争优势。
2、市场地位及占有率
维维股份作为豆奶细分赛道开创者，豆奶粉品类市占率长期居首，但受行业多元化竞争挤压，整体市占率呈缓降趋势，2024年植物蛋白饮品业务营收占比约35%，维持区域市场主导地位。
3、主要竞争对手
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