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香飘飘(603711)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
香飘飘食品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“蒋建琪”。公司的主营业务为奶茶行业，主要产品包括冲泡类和即饮类两项，其中冲泡类占比69.09%，即饮类占比29.61%。
2025年三季度，公司实现营收16.84亿元，同比小幅下降13.12%。扣非净利润-1.07亿元，较去年同期亏损增大。香飘飘2025年第三季度净利润-8,962.04万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低13.12%，净利润由盈转亏
2025年三季度，香飘飘营业总收入为16.84亿元，去年同期为19.38亿元，同比小幅下降13.12%，净利润为-8,962.04万元，去年同期为1,753.81万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益2,887.96万元，去年同期收益1,136.06万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.47亿元，去年同期为-3,057.67万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.84亿元 | 19.38亿元 | -13.12% |
| 营业成本 | 11.30亿元 | 12.67亿元 | -10.82% |
| 销售费用 | 5.00亿元 | 5.34亿元 | -6.39% |
| 管理费用 | 1.55亿元 | 1.71亿元 | -9.39% |
| 财务费用 | -1,649.00万元 | -5,248.21万元 | 68.58% |
| 研发费用 | 4,373.57万元 | 3,070.22万元 | 42.45% |
| 所得税费用 | -2,887.96万元 | -1,136.06万元 | -154.21% |
2025年三季度主营业务利润为-1.47亿元，去年同期为-3,057.67万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为16.84亿元，同比小幅下降13.12%；（2）财务费用本期为-1,649.00万元，同比大幅增长68.58%。
3、非主营业务利润同比下降
香飘飘2025年三季度非主营业务利润为2,832.35万元，去年同期为3,675.43万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.47亿元 | 163.83% | -3,057.67万元 | -380.18% |
| 其他收益 | 2,245.83万元 | -25.06% | 3,481.06万元 | -35.48% |
| 其他 | 1,942.28万元 | -21.67% | 596.03万元 | 225.87% |
| 净利润 | -8,962.04万元 | 100.00% | 1,753.81万元 | -611.00% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
香飘飘属于饮料制造业，细分领域为固体冲泡奶茶及即饮茶饮产品的研发、生产与销售。 近三年，固体冲泡奶茶行业增速放缓，消费需求向健康化、便捷化升级，即饮茶饮市场年均复合增长率超10%，2024年市场规模预计突破600亿元。未来行业将加速向低糖、零添加及功能性产品转型，同时即饮品类通过渠道下沉和品类创新持续扩容，传统冲泡产品通过场景化营销维持存量市场。
2、市场地位及占有率
香飘飘在固体冲泡奶茶领域连续12年市场份额第一，2024年冲泡类市占率超60%，即饮类业务通过“Meco”和“兰芳园”品牌布局，目前市占率约3%-5%，处于细分赛道第二梯队。
3、主要竞争对手
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