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阿石创(300706)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比小幅增长
福建阿石创新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈钦忠”。公司主要从事工程新材料、平板显示、其他，主要产品包括溅射靶材、合金及金属材料、蒸镀材料三项，溅射靶材占比48.23%，合金及金属材料占比25.77%，蒸镀材料占比24.14%。
2025年三季度，公司实现营收10.93亿元，同比增长17.59%。扣非净利润-2,878.63万元，由盈转亏。阿石创2025年第三季度净利润-3,150.59万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2,788.08万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入同比增加17.59%，净利润由盈转亏
2025年三季度，阿石创营业总收入为10.93亿元，去年同期为9.29亿元，同比增长17.59%，净利润为-3,150.59万元，去年同期为1,171.08万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3,539.41万元，去年同期为193.69万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-933.96万元，去年同期为-312.51万元，亏损增大。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.93亿元 | 9.29亿元 | 17.59% |
| 营业成本 | 10.39亿元 | 8.50亿元 | 22.20% |
| 销售费用 | 1,027.76万元 | 1,043.62万元 | -1.52% |
| 管理费用 | 3,306.63万元 | 2,969.44万元 | 11.36% |
| 财务费用 | 1,720.67万元 | 1,454.61万元 | 18.29% |
| 研发费用 | 2,394.75万元 | 1,895.10万元 | 26.37% |
| 所得税费用 | -668.29万元 | -423.77万元 | -57.70% |
2025年三季度主营业务利润为-3,539.41万元，去年同期为193.69万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为10.93亿元，同比增长17.59%，不过毛利率本期为4.93%，同比大幅下降了3.58%，导致主营业务利润由盈转亏。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
阿石创属于半导体及泛半导体领域的高纯金属靶材制造行业，专注于溅射靶材、蒸镀材料等薄膜材料的研发与生产。 半导体靶材行业近三年受国产替代政策驱动，市场规模年均增长超15%，2024年全球靶材市场规模预计突破50亿美元。未来趋势聚焦高纯度、大尺寸靶材需求，随着5G、AI芯片及第三代半导体材料发展，国内靶材市场空间将进一步扩大，国产化率有望从当前30%提升至2025年40%以上。
2、市场地位及占有率
阿石创在国内高纯金属靶材市场位居第二梯队，2024年靶材业务营收占比约60%，细分领域市占率约8%-10%，技术实力与产能规模次于头部企业，但在部分细分材料领域具备国产替代优势。
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