宁波能源(600982)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期小幅下降
宁波能源集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“宁波市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为电力，占比高达64.23%，主要产品包括蒸汽、大宗商品、电三项，蒸汽占比37.11%，大宗商品占比28.30%，电占比26.61%。
2025年三季度，公司实现营收26.96亿元，同比小幅下降12.70%。扣非净利润2.36亿元，同比大幅增长46.21%。宁波能源2025年第三季度净利润2.98亿元，业绩同比增长26.60%。本期经营活动产生的现金流净额为5.24亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比小幅降低12.70%，净利润同比增加26.60%
2025年三季度，宁波能源营业总收入为26.96亿元，去年同期为30.88亿元，同比小幅下降12.70%，净利润为2.98亿元，去年同期为2.36亿元，同比增长26.60%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为2.22亿元，去年同期为3.16亿元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为7,703.97万元，去年同期为-5,188.45万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为-1,286.61万元，去年同期为-7,586.54万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.96亿元 | 30.88亿元 | -12.70% |
| 营业成本 | 21.74亿元 | 26.96亿元 | -19.36% |
| 销售费用 | 7,314.76万元 | 7,645.98万元 | -4.33% |
| 管理费用 | 1.89亿元 | 1.93亿元 | -2.13% |
| 财务费用 | 1.22亿元 | 1.28亿元 | -4.49% |
| 研发费用 | 3,573.44万元 | 2,550.46万元 | 40.11% |
| 所得税费用 | 4,061.73万元 | 1,466.61万元 | 176.95% |
2025年三季度主营业务利润为7,703.97万元，去年同期为-5,188.45万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为26.96亿元，同比小幅下降12.70%，不过毛利率本期为19.35%，同比大幅增长了6.66%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比小幅下降
宁波能源2025年三季度非主营业务利润为2.62亿元，去年同期为3.02亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,703.97万元 | 25.84% | -5,188.45万元 | 248.48% |
| 投资收益 | 2.22亿元 | 74.64% | 3.16亿元 | -29.55% |
| 其他收益 | 5,100.66万元 | 17.11% | 4,565.49万元 | 11.72% |
| 其他 | -774.59万元 | -2.60% | -5,880.97万元 | 86.83% |
| 净利润 | 2.98亿元 | 100.00% | 2.36亿元 | 26.60% |
行业分析
1、行业发展趋势
宁波能源属于电力、热力生产和供应业。 电力、热力生产和供应业近三年持续向清洁化、综合化转型，热电联产、生物质发电、抽水蓄能及储能领域成为增长核心。政策驱动下，可再生能源占比提升，2025年生物质发电装机容量预计突破6000万千瓦，储能市场年均增速超30%，行业整体向低碳高效和综合能源服务延伸。
2、市场地位及占有率
宁波能源聚焦热电联产及新兴能源业务，2024年净利润4.07亿元，同比增长18.65%，毛利率11.04%，在区域热电联产市场具备竞争力，但整体行业市占率不足1%，处于中型企业梯队。
3、主要竞争对手
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