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东望时代(600052)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
浙江东望时代科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“东阳市人民政府国有资产监督管理办公室”。公司的主营业务为园区生活服务业，其中园区生活服务为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收4.63亿元，同比大幅增长96.51%。扣非净利润-661.19万元，由盈转亏。东望时代2025年第三季度净利润5,965.79万元，业绩同比大幅下降34.76%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加96.51%，净利润同比大幅降低34.76%
2025年三季度，东望时代营业总收入为4.63亿元，去年同期为2.36亿元，同比大幅增长96.51%，净利润为5,965.79万元，去年同期为9,143.98万元，同比大幅下降34.76%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为5,486.37万元，去年同期为-462.15万元，扭亏为盈；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,236.57万元，去年同期为9,137.15万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-695.96万元，去年同期为1,927.27万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.63亿元 | 2.36亿元 | 96.51% |
| 营业成本 | 4.00亿元 | 1.66亿元 | 140.60% |
| 销售费用 | 1,329.71万元 | 693.83万元 | 91.65% |
| 管理费用 | 4,960.41万元 | 4,320.15万元 | 14.82% |
| 财务费用 | -615.65万元 | -1,291.04万元 | 52.31% |
| 研发费用 | 1,085.82万元 | 1,036.31万元 | 4.78% |
| 所得税费用 | 272.50万元 | -640.09万元 | 142.57% |
2025年三季度主营业务利润为-695.96万元，去年同期为1,927.27万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为4.63亿元，同比大幅增长96.51%，不过毛利率本期为13.48%，同比大幅下降了15.85%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅增长
东望时代2025年三季度非主营业务利润为6,934.26万元，去年同期为6,576.62万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -695.96万元 | -11.67% | 1,927.27万元 | -136.11% |
| 投资收益 | 5,486.37万元 | 91.96% | -462.15万元 | 1287.13% |
| 公允价值变动收益 | 1,236.57万元 | 20.73% | 9,137.15万元 | -86.47% |
| 信用减值损失 | -643.65万元 | -10.79% | -1,069.88万元 | 39.84% |
| 资产处置收益 | 916.26万元 | 15.36% | -30.63万元 | 3091.05% |
| 其他 | 233.59万元 | 3.92% | -799.05万元 | 129.23% |
| 净利润 | 5,965.79万元 | 100.00% | 9,143.98万元 | -34.76% |
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行业分析
1、行业发展趋势
东望时代属于园区生活服务与节能解决方案行业。 园区生活服务与节能解决方案行业近三年受政策驱动加速整合，2024年市场规模预计突破5000亿元，年复合增长率约12%。未来趋势聚焦智慧化、低碳化服务升级，2025年后绿色节能改造需求将带动市场扩容至8000亿元。
2、市场地位及占有率
东望时代当前市场占有率不足1%，处于行业中下游，2024年核心业务营收占比约65%，但净利润亏损3.7亿元显示运营效能待提升，暂未进入行业前十竞争梯队。
3、主要竞争对手
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