方盛制药(603998)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
湖南方盛制药股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“张庆华”。公司的主营业务为医药制造，主要产品包括心脑血管疾病用药、骨骼肌肉系统用药、其他、呼吸系统用药四项，心脑血管疾病用药占比29.85%，骨骼肌肉系统用药占比21.61%，其他占比13.49%，呼吸系统用药占比12.01%。
2025年三季度，公司实现营收12.53亿元，同比小幅下降7.02%。扣非净利润2.13亿元，同比大幅增长30.54%。方盛制药2025年第三季度净利润2.65亿元，业绩同比增长16.69%。本期经营活动产生的现金流净额为2.25亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长16.69%
本期净利润为2.65亿元，去年同期2.27亿元，同比增长16.69%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为224.18万元，去年同期为4,198.16万元，同比大幅下降；
但是（1）资产处置收益本期为5,139.76万元，去年同期为79.09万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.31亿元，去年同期为1.97亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长17.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.53亿元 | 13.48亿元 | -7.02% |
| 营业成本 | 3.60亿元 | 3.66亿元 | -1.61% |
| 销售费用 | 4.20亿元 | 5.48亿元 | -23.26% |
| 管理费用 | 1.00亿元 | 1.04亿元 | -3.33% |
| 财务费用 | 878.85万元 | 671.48万元 | 30.88% |
| 研发费用 | 1.08亿元 | 1.03亿元 | 4.54% |
| 所得税费用 | 3,381.05万元 | 2,258.33万元 | 49.72% |
2025年三季度主营业务利润为2.31亿元，去年同期为1.97亿元，同比增长17.08%。
虽然营业总收入本期为12.53亿元，同比小幅下降7.02%，不过销售费用本期为4.20亿元，同比下降23.26%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比增长
方盛制药2025年三季度非主营业务利润为6,799.79万元，去年同期为5,253.16万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.31亿元 | 87.12% | 1.97亿元 | 17.08% |
| 资产处置收益 | 5,139.76万元 | 19.37% | 79.09万元 | 6398.39% |
| 其他 | 1,887.00万元 | 7.11% | 5,253.44万元 | -64.08% |
| 净利润 | 2.65亿元 | 100.00% | 2.27亿元 | 16.69% |
4、净现金流同比大幅下降38.58倍
2025年三季度，方盛制药净现金流为-1.27亿元，去年同期为-319.96万元，较去年同期大幅下降38.58倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为5.60亿元，同比大幅增长6.26倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.53亿元，同比下降27.32%。
但是（1）投资支付的现金本期为5.25亿元，同比大幅增长6.32倍；（2）取得借款收到的现金本期为3.33亿元，同比大幅下降46.09%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 42.20% | 47.92 | 27.60% |
| 流动比率 | 0.86 | 0.75 | 2.24 |
| 速动比率 | 0.55 | 0.47 | 1.84 |
| 应收账款周转率 | 4.75 | 5.47 | 3.24 |
| 存货周转率 | 0.98 | 1.03 | 1.45 |
| 净资产收益率 | 16.05% | 14.30 | 4.74% |
| 研发费用率 | 8.62% | 7.67 | 3.21% |
| 销售费用率 | 33.53% | 40.62 | 32.22% |
2025年三季报，方盛制药主要财务指标：
1. 资产负债率为42.20%，较上年同期下降5.72个百分点（上年同期为47.92%）；指标值高于行业中值（行业中值为27.60%），总体债务负担相对较高。
2. 流动比率为0.86，较上年同期增长0.11（上年同期为0.75）；指标值低于行业中值（行业中值为2.24），短期偿债能力偏弱。
3. 速动比率为0.55，较上年同期提升0.08（上年同期为0.47）；指标值低于行业中值（行业中值为1.84），快速变现资产覆盖流动负债的能力不足。
4. 净资产收益率为16.05%，较上年同期增加1.75个百分点（上年同期为14.30%）；指标值远高于行业中值（行业中值为4.74%），表明公司盈利能力较强。
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