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通源环境(688679)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
安徽省通源环境节能股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨明”。公司的主营业务为生态保护和环境治理业，主要产品包括水环境修复、固废污染阻隔修复、光伏业务三项，水环境修复占比39.58%，固废污染阻隔修复占比29.09%，光伏业务占比13.43%。
2025年三季度，公司实现营收8.97亿元，同比下降15.00%。扣非净利润-1,714.58万元，由盈转亏。通源环境2025年第三季度净利润-1,341.31万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-605.04万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低15.00%，净利润由盈转亏
2025年三季度，通源环境营业总收入为8.97亿元，去年同期为10.55亿元，同比下降15.00%，净利润为-1,341.31万元，去年同期为781.62万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,006.93万元，去年同期损失3,709.02万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为656.44万元，去年同期为4,941.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降86.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.97亿元 | 10.55亿元 | -15.00% |
| 营业成本 | 7.45亿元 | 8.64亿元 | -13.77% |
| 销售费用 | 3,414.01万元 | 2,666.66万元 | 28.03% |
| 管理费用 | 6,541.51万元 | 6,472.67万元 | 1.06% |
| 财务费用 | 995.11万元 | 777.17万元 | 28.04% |
| 研发费用 | 2,880.56万元 | 3,630.90万元 | -20.67% |
| 所得税费用 | 131.98万元 | 170.79万元 | -22.72% |
2025年三季度主营业务利润为656.44万元，去年同期为4,941.13万元，同比大幅下降86.72%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为8.97亿元，同比下降15.00%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
通源环境2025年三季度非主营业务利润为-1,865.77万元，去年同期为-3,988.73万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 656.44万元 | -48.94% | 4,941.13万元 | -86.72% |
| 投资收益 | -801.18万元 | 59.73% | -585.87万元 | -36.75% |
| 信用减值损失 | -1,006.93万元 | 75.07% | -3,709.02万元 | 72.85% |
| 其他 | -29.66万元 | 2.21% | 613.99万元 | -104.83% |
| 净利润 | -1,341.31万元 | 100.00% | 781.62万元 | -271.61% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
通源环境属于环保行业中的环境治理领域，聚焦固体废弃物处理及水环境修复业务。 环境治理行业近三年受政策驱动保持稳健增长，2024年市场规模突破3.2万亿元，年复合增速约9%。双碳目标推动下，固废资源化、工业废水治理细分领域加速发展，预计2025年市场空间超4.5万亿元，污泥处置、土壤修复等高附加值环节将成为竞争焦点。
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