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思美传媒(002712)2025年中报深度解读:营销服务收入的增长推动公司营收的增长,主营业务利润亏损增大

思美传媒股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“四川省国资委”。公司的主营业务是营销服务业务、影视内容业务和数字版权运营及服务,公司主要服务是为客户提供从品牌管理与广告创意、娱乐内容营销、数字营销、全媒体策划及代理、公关推广到效果监测的全方位整合营销服务,形成了以内容为核心的多层次产业化平台。

2025年半年度,公司实现营收35.58亿元,同比增长26.78%。扣非净利润-1,224.68万元,由盈转亏。思美传媒2025年半年度净利润-1,084.38万元,业绩由盈转亏。

PART 1
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营销服务收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为商务服务业,主营产品为营销服务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
商务服务业 35.58亿元 100.0% 3.02%
分产品 营业收入 占比 毛利率
营销服务 35.52亿元 99.83% 3.01%
数字版权运营及服务 585.20万元 0.16% 5.26%
影视内容 3.95万元 0.0% 89.97%

2、营销服务收入的增长推动公司营收的增长

2025年半年度公司营收35.58亿元,与去年同期的28.06亿元相比,增长了26.78%,主要是因为营销服务本期营收35.52亿元,去年同期为2.80亿元,同比增长了27.05%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
营销服务 35.52亿元 2.80亿元 27.05%
其他业务 589.15万元 25.27亿元 -
合计 35.58亿元 28.06亿元 26.78%

3、营销服务毛利率的下降导致公司毛利率的下降

2025年半年度公司毛利率从去年同期的3.91%,同比下降到了今年的3.02%,主要是因为营销服务本期毛利率3.01%,去年同期为4.03%,同比下降25.31%。

4、营销服务毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然营销服务营收额在增长,但是毛利率却在下降。2021-2025年半年度营销服务毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的7.03%,大幅下降到2025年半年度的3.01%。

PART 2
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净利润近6年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比增加26.78%,净利润由盈转亏

2025年半年度,思美传媒营业总收入为35.58亿元,去年同期为28.06亿元,同比增长26.78%,净利润为-1,084.38万元,去年同期为237.54万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然投资收益本期为196.04万元,去年同期为-18.36万元,扭亏为盈;

但是(1)主营业务利润本期为-998.54万元,去年同期为-541.68万元,亏损增大;(2)信用减值损失本期收益173.29万元,去年同期收益589.79万元,同比大幅下降;(3)所得税费用本期支出550.13万元,去年同期支出145.41万元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 35.58亿元 28.06亿元 26.78%
营业成本 34.50亿元 26.96亿元 27.96%
销售费用 5,894.79万元 6,256.38万元 -5.78%
管理费用 3,074.43万元 3,472.52万元 -11.46%
财务费用 1,438.63万元 1,061.06万元 35.58%
研发费用 1,100.96万元 562.43万元 95.75%
所得税费用 550.13万元 145.41万元 278.32%

2025年半年度主营业务利润为-998.54万元,去年同期为-541.68万元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为35.58亿元,同比增长26.78%,不过毛利率本期为3.02%,同比下降了0.89%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比大幅下降

思美传媒2025年半年度非主营业务利润为464.29万元,去年同期为924.63万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -998.54万元 92.08% -541.68万元 -84.34%
其他 479.55万元 -44.22% 768.65万元 -37.61%
净利润 -1,084.38万元 100.00% 237.54万元 -556.51%

PART 3
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两名股东股权高位质押,公司回报股东能力明显不足

两名股东股权高位质押

目前有2位股东均处于质押高位。第一大股东四川省旅游投资集团有限责任公司股权质押8,715.13万股,质押股份占比较高,达到50.0%。此外,第二大股东朱明虬股权质押3,014.18万股,股份近乎百分百质押,高达99.66%。共累计质押1.17亿股,占总股本比例的21.55%。

公司回报股东能力明显不足

公司从2013年上市以来,累计分红仅1.18亿元,但从市场上融资20.13亿元,且在2019年以后再也不分红。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2019-04 472.82万元 0.12% 16.54%
2 2018-04 3,760.72万元 0.6% 14.47%
3 2017-04 2,215.95万元 0.37% 13.73%
4 2016-04 1,430.43万元 0.13% 14.56%
5 2015-04 1,319.84万元 0.21% 17.86%
6 2014-04 2,559.59万元 0.64% 26.09%
累计分红金额 1.18亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2018 7.22亿元
2 增发 2017 8.72亿元
3 增发 2016 1.45亿元
4 增发 2016 2.74亿元
累计融资金额 20.13亿元

第二大股东存在股权冻结情况

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