思美传媒(002712)2025年中报深度解读:营销服务收入的增长推动公司营收的增长,主营业务利润亏损增大
思美传媒股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“四川省国资委”。公司的主营业务是营销服务业务、影视内容业务和数字版权运营及服务,公司主要服务是为客户提供从品牌管理与广告创意、娱乐内容营销、数字营销、全媒体策划及代理、公关推广到效果监测的全方位整合营销服务,形成了以内容为核心的多层次产业化平台。
2025年半年度,公司实现营收35.58亿元,同比增长26.78%。扣非净利润-1,224.68万元,由盈转亏。思美传媒2025年半年度净利润-1,084.38万元,业绩由盈转亏。
营销服务收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为商务服务业,主营产品为营销服务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商务服务业 | 35.58亿元 | 100.0% | 3.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 营销服务 | 35.52亿元 | 99.83% | 3.01% |
| 数字版权运营及服务 | 585.20万元 | 0.16% | 5.26% |
| 影视内容 | 3.95万元 | 0.0% | 89.97% |
2、营销服务收入的增长推动公司营收的增长
2025年半年度公司营收35.58亿元,与去年同期的28.06亿元相比,增长了26.78%,主要是因为营销服务本期营收35.52亿元,去年同期为2.80亿元,同比增长了27.05%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营销服务 | 35.52亿元 | 2.80亿元 | 27.05% |
| 其他业务 | 589.15万元 | 25.27亿元 | - |
| 合计 | 35.58亿元 | 28.06亿元 | 26.78% |
3、营销服务毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的3.91%,同比下降到了今年的3.02%,主要是因为营销服务本期毛利率3.01%,去年同期为4.03%,同比下降25.31%。
4、营销服务毛利率持续下降
产品毛利率方面,虽然营销服务营收额在增长,但是毛利率却在下降。2021-2025年半年度营销服务毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的7.03%,大幅下降到2025年半年度的3.01%。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加26.78%,净利润由盈转亏
2025年半年度,思美传媒营业总收入为35.58亿元,去年同期为28.06亿元,同比增长26.78%,净利润为-1,084.38万元,去年同期为237.54万元,由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是:
虽然投资收益本期为196.04万元,去年同期为-18.36万元,扭亏为盈;
但是(1)主营业务利润本期为-998.54万元,去年同期为-541.68万元,亏损增大;(2)信用减值损失本期收益173.29万元,去年同期收益589.79万元,同比大幅下降;(3)所得税费用本期支出550.13万元,去年同期支出145.41万元,同比大幅增长。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.58亿元 | 28.06亿元 | 26.78% |
| 营业成本 | 34.50亿元 | 26.96亿元 | 27.96% |
| 销售费用 | 5,894.79万元 | 6,256.38万元 | -5.78% |
| 管理费用 | 3,074.43万元 | 3,472.52万元 | -11.46% |
| 财务费用 | 1,438.63万元 | 1,061.06万元 | 35.58% |
| 研发费用 | 1,100.96万元 | 562.43万元 | 95.75% |
| 所得税费用 | 550.13万元 | 145.41万元 | 278.32% |
2025年半年度主营业务利润为-998.54万元,去年同期为-541.68万元,较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为35.58亿元,同比增长26.78%,不过毛利率本期为3.02%,同比下降了0.89%,导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
思美传媒2025年半年度非主营业务利润为464.29万元,去年同期为924.63万元,同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -998.54万元 | 92.08% | -541.68万元 | -84.34% |
| 其他 | 479.55万元 | -44.22% | 768.65万元 | -37.61% |
| 净利润 | -1,084.38万元 | 100.00% | 237.54万元 | -556.51% |
两名股东股权高位质押,公司回报股东能力明显不足
两名股东股权高位质押
目前有2位股东均处于质押高位。第一大股东四川省旅游投资集团有限责任公司股权质押8,715.13万股,质押股份占比较高,达到50.0%。此外,第二大股东朱明虬股权质押3,014.18万股,股份近乎百分百质押,高达99.66%。共累计质押1.17亿股,占总股本比例的21.55%。
公司回报股东能力明显不足
公司从2013年上市以来,累计分红仅1.18亿元,但从市场上融资20.13亿元,且在2019年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-04 | 472.82万元 | 0.12% | 16.54% |
| 2 | 2018-04 | 3,760.72万元 | 0.6% | 14.47% |
| 3 | 2017-04 | 2,215.95万元 | 0.37% | 13.73% |
| 4 | 2016-04 | 1,430.43万元 | 0.13% | 14.56% |
| 5 | 2015-04 | 1,319.84万元 | 0.21% | 17.86% |
| 6 | 2014-04 | 2,559.59万元 | 0.64% | 26.09% |
| 累计分红金额 | 1.18亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2018 | 7.22亿元 |
| 2 | 增发 | 2017 | 8.72亿元 |
| 3 | 增发 | 2016 | 1.45亿元 |
| 4 | 增发 | 2016 | 2.74亿元 |
| 累计融资金额 | 20.13亿元 |