众辰科技(603275)2025年中报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
上海众辰电子科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张建军”。公司的主营业务是低压变频器和伺服系统的研发、生产和销售，主要产品为低压变频器和伺服系统等。公司被评为高新技术企业、上海市软件企业、松江区企业技术中心、上海市科技小巨人企业和上海市“专精特新”企业。
2025年半年度，公司实现营收3.27亿元，同比基本持平。扣非净利润7,248.58万元，同比下降18.20%。众辰科技2025年半年度净利润9,014.29万元，业绩同比小幅下降14.28%。
主营业务构成
产品方面，变频器为第一大收入来源，占比88.83%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 变频器 | 2.90亿元 | 88.83% | 43.17% |
| 其他业务 | 2,982.32万元 | 9.13% | - |
| 减速机 | 666.83万元 | 2.04% | 13.18% |
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降14.28%
本期净利润为9,014.29万元，去年同期1.05亿元，同比小幅下降14.28%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,237.69万元，去年同期支出1,666.81万元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为1,629.86万元，去年同期为1,246.09万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为7,661.46万元，去年同期为9,628.45万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.27亿元 | 3.20亿元 | 2.16% |
| 营业成本 | 1.94亿元 | 1.86亿元 | 4.28% |
| 销售费用 | 2,228.34万元 | 1,646.61万元 | 35.33% |
| 管理费用 | 1,540.12万元 | 1,063.87万元 | 44.77% |
| 财务费用 | -732.14万元 | -688.11万元 | -6.40% |
| 研发费用 | 2,217.01万元 | 1,459.09万元 | 51.95% |
| 所得税费用 | 1,237.69万元 | 1,666.81万元 | -25.75% |
2025年半年度主营业务利润为7,661.46万元，去年同期为9,628.45万元，同比下降20.43%。
虽然营业总收入本期为3.27亿元，同比有所增长2.16%，不过（1）研发费用本期为2,217.01万元，同比大幅增长51.95%；（2）销售费用本期为2,228.34万元，同比大幅增长35.33%；（3）毛利率本期为40.46%，同比有所下降了1.21%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比基本持平
众辰科技2025年半年度非主营业务利润为2,590.52万元，去年同期为2,536.13万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,661.46万元 | 84.99% | 9,628.45万元 | -20.43% |
| 公允价值变动收益 | 1,629.86万元 | 18.08% | 1,246.09万元 | 30.80% |
| 其他收益 | 1,099.43万元 | 12.20% | 1,204.48万元 | -8.72% |
| 其他 | -31.37万元 | -0.35% | 104.02万元 | -130.15% |
| 净利润 | 9,014.29万元 | 100.00% | 1.05亿元 | -14.28% |
行业分析
1、行业发展趋势
众辰科技属于工业自动化控制行业，主营变频器、伺服系统等核心产品。 工业自动化控制行业近三年受益于制造业智能化升级及“十四五”政策推动，市场规模稳步增长。2022年行业规模约1500亿元，年复合增速超10%，预计2025年突破2000亿元。未来趋势聚焦智能制造、工业互联网集成及国产替代加速，高端伺服系统、节能变频器需求持续释放，细分领域如新能源装备配套、机器人控制等增长潜力显著。
2、市场地位及占有率
众辰科技在国内变频器领域位居第二梯队，市场占有率约5%-8%，核心产品覆盖中端市场，在纺织机械、起重设备等细分领域具备竞争优势，但较头部企业存在技术代差，伺服系统市占率不足3%，需持续突破高端市场。
3、主要竞争对手
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