协昌科技(301418)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
江苏协昌电子科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“顾挺”。公司主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售。公司主要产品为晶圆、封装成品、运动控制器、运动控制模块。
2025年半年度，公司实现营收1.56亿元，同比下降18.51%。扣非净利润-589.14万元，由盈转亏。协昌科技2025年半年度净利润665.65万元，业绩同比大幅下降74.93%。
主营业务构成
公司的主要业务为运动控制产品，占比高达79.02%，主营产品为产品销售。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 运动控制产品 | 1.23亿元 | 79.02% | 18.85% |
| 功率芯片 | 3,269.55万元 | 20.98% | 8.24% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 产品销售 | 1.56亿元 | 99.88% | 16.59% |
| 其他业务 | 18.23万元 | 0.12% | 43.64% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低18.51%，净利润同比大幅降低74.93%
2025年半年度，协昌科技营业总收入为1.56亿元，去年同期为1.91亿元，同比下降18.51%，净利润为665.65万元，去年同期为2,655.34万元，同比大幅下降74.93%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为1,159.46万元，去年同期为598.67万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-369.78万元，去年同期为2,756.94万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.56亿元 | 1.91亿元 | -18.51% |
| 营业成本 | 1.30亿元 | 1.46亿元 | -11.11% |
| 销售费用 | 405.74万元 | 406.47万元 | -0.18% |
| 管理费用 | 1,143.79万元 | 926.85万元 | 23.41% |
| 财务费用 | -20.76万元 | -751.08万元 | 97.24% |
| 研发费用 | 1,351.57万元 | 1,098.13万元 | 23.08% |
| 所得税费用 | 225.31万元 | 753.12万元 | -70.08% |
2025年半年度主营业务利润为-369.78万元，去年同期为2,756.94万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.56亿元，同比下降18.51%；（2）毛利率本期为16.62%，同比下降了6.94%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
协昌科技2025年半年度非主营业务利润为1,260.74万元，去年同期为651.52万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -369.78万元 | -55.55% | 2,756.94万元 | -113.41% |
| 投资收益 | 1,159.46万元 | 174.19% | 598.67万元 | 93.67% |
| 公允价值变动收益 | 338.71万元 | 50.88% | 207.25万元 | 63.43% |
| 资产减值损失 | -214.48万元 | -32.22% | -204.52万元 | -4.87% |
| 其他收益 | 176.92万元 | 26.58% | 199.72万元 | -11.41% |
| 信用减值损失 | -203.70万元 | -30.60% | -145.26万元 | -40.23% |
| 其他 | 8.17万元 | 1.23% | 4.46万元 | 83.24% |
| 净利润 | 665.65万元 | 100.00% | 2,655.34万元 | -74.93% |
行业分析
1、行业发展趋势
协昌科技属于自动化设备行业，聚焦运动控制产品及功率芯片的研发与生产。 近三年自动化设备行业受机器人、高端装备及新能源领域需求驱动，市场规模持续扩容，但2024年受下游需求波动及政策调整影响增速放缓。未来随《电动自行车安全技术规范》实施及智能化升级，高效能运动控制系统和功率芯片需求将加速释放，行业有望在2025年后进入复苏周期，长期市场空间预计超千亿元。
2、市场地位及占有率
协昌科技在电动两轮车运动控制器领域占据领先地位，核心客户包括雅迪等头部厂商，功率芯片业务通过自研及并购形成差异化竞争力，但2024年受行业清库存及价格竞争拖累，短期市占率承压。
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