冰川网络(300533)2025年中报深度解读:海外销售大幅增长,主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
深圳冰川网络股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“刘和国”。公司主营业务为网络游戏研发、发行与运营。公司产品结构主要包括客户端网络游戏和移动游戏两大类型,主要产品包括:客户端网络游戏《远征OL》《龙武》;移动类游戏《远征手游》《龙武手游》。
2025年半年度,公司实现营收12.57亿元,同比小幅增长4.21%。扣非净利润3.19亿元,扭亏为盈。冰川网络2025年半年度净利润3.44亿元,业绩扭亏为盈。
海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为网络游戏充值收入,占比高达99.32%,其中移动游戏充值收入为第一大收入来源,占比95.20%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 网络游戏充值收入 | 12.48亿元 | 99.32% | 92.97% |
| 其他 | 860.25万元 | 0.68% | 95.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 移动游戏充值收入 | 11.96亿元 | 95.2% | 92.97% |
| 客户端游戏充值收入 | 5,168.63万元 | 4.11% | 92.89% |
| 其他业务 | 860.25万元 | 0.68% | 95.54% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外销售 | 6.83亿元 | 54.34% | 95.59% |
| 境内销售 | 5.74亿元 | 45.66% | 89.52% |
2、移动游戏充值收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收12.57亿元,与去年同期的12.06亿元相比,小幅增长了4.21%,主要是因为移动游戏充值收入本期营收11.96亿元,去年同期为11.37亿元,同比小幅增长了5.2%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 移动游戏充值收入 | 11.96亿元 | 11.37亿元 | 5.2% |
| 客户端游戏充 | 5,168.63万元 | 5,624.65万元 | -8.11% |
| 其他 | 860.25万元 | 1,242.92万元 | -30.79% |
| 合计 | 12.57亿元 | 12.06亿元 | 4.21% |
3、移动游戏充值收入毛利率持续下降
2025年半年度公司毛利率为92.82%,同比去年的92.51%基本持平。产品毛利率方面,虽然移动游戏充值收入营收额在增长,但是毛利率却在下降。2022-2025年半年度移动游戏充值收入毛利率呈下降趋势,从2022年半年度的95.58%,下降到2025年半年度的92.97%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2022-2025年半年度公司海外销售大幅增长,2022年半年度海外销售1,669.83万元,2025年半年度增长3989.28%,同期2022年半年度国内销售8.03亿元,2025年半年度下降27.49%。2022-2025年半年度,国内营收占比从97.96%大幅下降到46.35%,海外营收占比从2.04%大幅增长到53.65%,国内不仅市场销售额在大幅下降,而且毛利率也从95.26%下降到86.65%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加4.21%,净利润扭亏为盈
2025年半年度,冰川网络营业总收入为12.57亿元,去年同期为12.06亿元,同比小幅增长4.21%,净利润为3.44亿元,去年同期为-5.09亿元,扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为3.29亿元,去年同期为-5.40亿元,扭亏为盈。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.57亿元 | 12.06亿元 | 4.21% |
| 营业成本 | 9,027.64万元 | 9,032.66万元 | -0.06% |
| 销售费用 | 6.10亿元 | 14.00亿元 | -56.42% |
| 管理费用 | 5,112.75万元 | 5,132.64万元 | -0.39% |
| 财务费用 | -367.65万元 | -960.20万元 | 61.71% |
| 研发费用 | 1.78亿元 | 2.11亿元 | -15.57% |
| 所得税费用 | 583.59万元 | -16.75万元 | 3583.55% |
2025年半年度主营业务利润为3.29亿元,去年同期为-5.40亿元,扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于销售费用本期为6.10亿元,同比大幅下降56.42%。
3、费用情况
2025年半年度公司营收12.57亿元,同比小幅增长4.21%,虽然营收在增长,但是销售费用、研发费用却在下降。
1)销售费用大幅下降
本期销售费用为6.10亿元,同比大幅下降56.42%。归因于信息服务费本期为5.06亿元,去年同期为13.24亿元,同比大幅下降了61.77%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 信息服务费 | 5.06亿元 | 13.24亿元 |
| 其他费用(计算) | 1.04亿元 | 7,586.47万元 |
| 合计 | 6.10亿元 | 14.00亿元 |
2)研发费用下降
本期研发费用为1.78亿元,同比下降15.56%。归因于职工薪酬本期为1.69亿元,去年同期为2.01亿元,同比下降了16.02%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1.69亿元 | 2.01亿元 |
| 其他费用(计算) | 871.95万元 | 923.19万元 |
| 合计 | 1.78亿元 | 2.11亿元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产57.97%,投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中,冰川网络用于金融投资的资产为16.01亿元,占总资产的57.97%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,372.92万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 浮动收益类结构性存款及理财产品 | 14.51亿元 |
| 其他 | 1.5亿元 |
| 合计 | 16.01亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 1,360.25万元 |
| 其他 | 12.67万元 | |
| 合计 | 1,372.92万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续增长,由2021年中的13.1亿元增长至2025年中的16.01亿元,变化率为22.27%,而企业的金融投资收益持续下滑,由2023年中的2,998.67万元下滑至2025年中的1,372.92万元,变化率为-54.22%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年中 | 13.1亿元 | 2,032.15万元 |
| 2022年中 | 17.29亿元 | 1,231.58万元 |
| 2023年中 | 12.85亿元 | 2,998.67万元 |
| 2024年中 | 13.59亿元 | 1,671.95万元 |
| 2025年中 | 16.01亿元 | 1,372.92万元 |
追加投入留仙洞七街坊
2025半年度,冰川网络在建工程余额合计1,129.75万元,相较期初的573.53万元大幅增长了96.98%。主要在建的重要工程是留仙洞七街坊。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 留仙洞七街坊 | 1,129.75万元 | 556.22万元 | - | 桩基及土方开 |