2025年半年度，公司实现营收14.38亿元，同比下降24.64%。扣非净利润2.54亿元，同比小幅下降5.43%。姚记科技2025年半年度净利润2.69亿元，业绩同比小幅下降9.12%。本期经营活动产生的现金流净额为2.10亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司主要从事互联网营销、软件、文教体育用品，主要产品包括数字营销、游戏、扑克牌三项，数字营销占比36.19%，游戏占比33.44%，扑克牌占比29.80%。

2025年半年度公司营收14.38亿元，与去年同期的19.08亿元相比，下降了24.64%。

营收下降的主要原因是：

（1）数字营销本期营收5.20亿元，去年同期为8.79亿元，同比大幅下降了40.76%。

（2）扑克牌本期营收4.29亿元，去年同期为4.91亿元，同比小幅下降了12.72%。

本期净利润为2.69亿元，去年同期2.96亿元，同比小幅下降9.12%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,407.49万元，去年同期支出5,576.72万元，同比下降；

但是（1）主营业务利润本期为3.09亿元，去年同期为3.29亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为212.60万元，去年同期为1,883.12万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失634.82万元，去年同期收益154.26万元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为3.09亿元，去年同期为3.29亿元，同比小幅下降5.91%。

虽然毛利率本期为44.65%，同比增长了7.88%，不过营业总收入本期为14.38亿元，同比下降24.64%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2025年半年度公司营收14.38亿元，同比下降24.64%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,651.32万元，同比大幅增长34.72%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息费用本期为1,733.86万元，去年同期为1,862.67万元，同比小幅下降了6.92%，但是利息收入本期为697.24万元，去年同期为1,013.75万元，同比大幅下降了31.22%。

在2025年半年度报告中，姚记科技形成的商誉为11.07亿元，占净资产的30.5%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为上海成蹊信息科技有限公司、上海芦鸣网络科技有限公司和浙江万盛达扑克有限公司。

2022-2024年期末的净利润增长率为9.31%，姚记科技在2024年商誉减值测试报告中预测，未来现金流现值为23.8亿元，且2024年末净利润为3.68亿元，减值风险低，但是2025年中报实际净利润为1.84亿元，同比盈利下降12.8%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资6.68亿元的对价收购上海成蹊信息科技有限公司53.45%的股份，但其53.45%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,675.51万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1328.99%，形成的商誉高达6.21亿元，占当年净资产的30.38%。

上海成蹊信息科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2022-2024年期末的净利润增长率为-6.42%，姚记科技在2024年商誉减值测试报告中预测，未来现金流现值为2.08亿元，而2024年末净利润为3,604.3万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险，但是由2025年中报里显示净利润同比盈利增长28.54%，同时2024年期末商誉减值报告预测未来现金流现值为2.08亿元，商誉减值风险低。

2020年末，企业斥资2.93亿元的对价收购上海芦鸣网络科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,762.35万元，也就是说这笔收购的溢价率高达277.62%，形成的商誉高达2.15亿元，占当年净资产的10.19%。

上海芦鸣网络科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2025年中报实际净利润为2,347.59万元，同比盈利增长3.97%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资3.55亿元的对价收购浙江万盛达扑克有限公司88.75%的股份，但其88.75%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.82亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达95.04%，形成的商誉高达1.73亿元，占当年净资产的11.19%。

浙江万盛达扑克有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2025年半年度，企业存货周转率为3.15，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从28天增加到了57天，企业存货周转能力下降，2025年半年度姚记科技存货余额合计4.91亿元，占总资产的9.72%。