2025年半年度，公司实现营收1.82亿元，同比大幅增长64.35%。扣非净利润-1,109.53万元，较去年同期亏损有所减小。富春股份2025年半年度净利润-1,332.56万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要产品包括游戏产品和技术服务及配套两项，其中游戏产品占比64.97%，技术服务及配套占比31.50%。

2025年半年度公司营收1.82亿元，与去年同期的1.10亿元相比，大幅增长了64.35%，主要是因为游戏产品本期营收1.18亿元，去年同期为5,826.28万元，同比大幅增长了102.44%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的27.31%，同比大幅增长到了今年的48.1%，主要是因为游戏产品本期毛利率66.11%，去年同期为40.87%，同比大幅增长61.76%。

本期净利润为-1,332.56万元，去年同期-3,784.59万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期支出374.44万元，去年同期收益481.73万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为-517.36万元，去年同期为-3,828.79万元，亏损有所减小。

2025年半年度主营业务利润为-517.36万元，去年同期为-3,828.79万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为3,580.05万元，同比大幅增长18.90倍，不过（1）营业总收入本期为1.82亿元，同比大幅增长64.35%；（2）毛利率本期为48.10%，同比大幅增长了20.79%，推动主营业务利润亏损有所减小。

富春股份2025年半年度非主营业务利润为-440.76万元，去年同期为-437.52万元，亏损增大。

2025年半年度公司营收1.82亿元，同比大幅增长64.35%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期销售费用为3,580.05万元，同比大幅增长近19倍。归因于运营及推广费用本期为3,398.29万元，去年同期为47.04万元，同比大幅增长了近71倍。

本期研发费用为2,696.63万元，同比下降29.41%。归因于职工薪酬本期为2,362.68万元，去年同期为3,252.89万元，同比下降了27.37%。

2025年半年度，富春股份净现金流为-848.04万元，去年同期为76.36万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.98亿元，同比大幅增长31.50%；

但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为8,223.67万元，同比大幅增长35.83%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.01亿元，同比增长25.54%；（3）投资支付的现金本期为815.00万元，同比增长815.00万元。

在2025年半年度报告中，富春股份用于金融投资的资产为5,631.76万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,528.14元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

在2025半年度报告中，富春股份用于对外股权投资的资产为5,823.48万元，对外股权投资所产生的收益为-265.4万元。

上海盖姆艾尔网络科技有限公司业务性质为游戏开发与运营。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2023年中的1.21亿元下滑至2025年中的5,823.48万元，增长率为-51.71%。

在2025年半年度报告中，富春股份形成的商誉为2.02亿元，占净资产的47.77%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为上海骏梦网络科技有限公司。

2022-2024年期末的营业收入增长率为-12.57%，富春股份在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为120.2%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际营业收入为1.04亿元，虽然同比增长55.36%，但是依然存在极大商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资9亿元的对价收购上海骏梦网络科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.23亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达633.2%，形成的商誉高达7.77亿元，占当年净资产的58.43%。

上海骏梦网络科技有限公司承诺在2014年至2017年实现业绩分别不低于6400万元、8370万元、11300万元、12430万元，累计不低于3.85亿元。实际2014-2017年末产生的业绩为N/A、6,023.48万元、1.15亿元、5,306.37万元。

上海骏梦网络科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：