乐通股份(002319)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
珠海市乐通化工股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“周镇科”。公司的主营业务为化学原料及化学制造品制造业，其中凹印油墨为第一大收入来源，占比98.33%。
2025年三季度，公司实现营收3.15亿元，同比基本持平。扣非净利润-111.55万元，较去年同期亏损有所减小。乐通股份2025年第三季度净利润-169.80万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2025年三季度，乐通股份营业总收入为3.15亿元，去年同期为3.16亿元，同比基本持平，净利润为-169.80万元，去年同期为-2,320.28万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-276.44万元，去年同期为-2,038.10万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.15亿元 | 3.16亿元 | -0.20% |
| 营业成本 | 2.53亿元 | 2.64亿元 | -4.16% |
| 销售费用 | 914.11万元 | 756.96万元 | 20.76% |
| 管理费用 | 3,212.01万元 | 3,543.34万元 | -9.35% |
| 财务费用 | 797.75万元 | 1,104.29万元 | -27.76% |
| 研发费用 | 1,132.18万元 | 1,369.26万元 | -17.32% |
| 所得税费用 | 1.67万元 | 3.30万元 | -49.38% |
2025年三季度主营业务利润为-276.44万元，去年同期为-2,038.10万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）管理费用本期为3,212.01万元，同比小幅下降9.35%；（2）财务费用本期为797.75万元，同比下降27.76%；（3）研发费用本期为1,132.18万元，同比下降17.32%；（4）毛利率本期为19.68%，同比增长了3.31%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
乐通股份2025年三季度非主营业务利润为108.31万元，去年同期为-278.88万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -276.44万元 | 162.80% | -2,038.10万元 | 86.44% |
| 投资收益 | -41.50万元 | 24.44% | -230.98万元 | 82.03% |
| 其他收益 | 144.16万元 | -84.90% | 93.64万元 | 53.94% |
| 其他 | 53.81万元 | -31.69% | -79.44万元 | 167.74% |
| 净利润 | -169.80万元 | 100.00% | -2,320.28万元 | 92.68% |
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为70.12%，去年同期为90.31%，同比下降了20.19%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为4.19亿元，同比下降24.52%
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为1.96亿元，占总负债为47.00%，去年同期为35.00%，同比增长了12.00%。
1、偿债能力：利息保障倍数
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.67 | 0.50 | 0.51 | 0.55 | 0.49 |
| 速动比率 | 0.56 | 0.41 | 0.44 | 0.47 | 0.38 |
| 现金比率(%) | 0.05 | 0.02 | 0.03 | 0.02 | 0.03 |
| 资产负债率(%) | 70.12 | 90.31 | 87.54 | 86.69 | 78.78 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.98 | 0.12 | 2.05 | 0.64 | 0.67 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.08 | 0.05 | 0.12 | 0.06 | 0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.11 | 0.05 | 0.08 | 0.04 | 0.08 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.08，去年同期为0.05，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.11，去年同期为0.05，货币资金/短期债务连续两年都较低。
而且EBITDA利息保障倍数为0.98，去年同期为0.67，利息保障倍数一直很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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