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百亚股份(003006)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
重庆百亚卫生用品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“冯永林”。公司的主营业务为卫生用品，其中卫生巾为第一大收入来源，占比93.63%。
2025年三季度，公司实现营收26.23亿元，同比小幅增长12.80%。扣非净利润2.38亿元，同比小幅增长5.15%。本期经营活动产生的现金流净额为1.55亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.23亿元 | 23.25亿元 | 12.80% |
| 营业成本 | 12.06亿元 | 10.49亿元 | 15.01% |
| 销售费用 | 10.06亿元 | 8.70亿元 | 15.73% |
| 管理费用 | 6,567.10万元 | 7,906.15万元 | -16.94% |
| 财务费用 | -8.03万元 | -258.09万元 | 96.89% |
| 研发费用 | 4,937.01万元 | 5,039.21万元 | -2.03% |
| 所得税费用 | 4,379.39万元 | 4,201.96万元 | 4.22% |
2025年三季度主营业务利润为2.74亿元，去年同期为2.58亿元，同比小幅增长6.44%。
虽然销售费用本期为10.06亿元，同比增长15.73%，不过营业总收入本期为26.23亿元，同比小幅增长12.80%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
百亚股份属于一次性卫生用品行业，主营卫生巾、婴儿纸尿裤及成人失禁用品的研发、生产与销售。 近三年，中国一次性卫生用品行业规模稳步增长，2024年市场规模突破1800亿元，年均复合增长率约6.5%。消费升级推动高端产品需求，卫生巾领域本土品牌加速替代外资，婴儿纸尿裤市场渗透率提升至85%，成人失禁用品成增长新引擎，预计2025年市场规模超500亿元。行业集中度持续提高，头部企业通过品类创新和渠道下沉巩固优势。
2、市场地位及占有率
百亚股份在国内一次性卫生用品行业处于第二梯队，其核心品牌“自由点”卫生巾在川渝地区市占率超30%，全国市场占有率约5%，位列本土品牌前三。婴儿纸尿裤品牌“好之”全国市占率约2%，成人失禁用品尚处培育期，暂未进入行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百亚股份（003006） | 综合性卫生用品企业，核心产品包括卫生巾、婴儿纸尿裤及成人失禁用品 | 2024年卫生巾业务营收占比超70%，川渝地区市占率第一，电商渠道增速达40% |
| 可靠股份（301009） | 专注成人失禁护理领域，产品涵盖成人纸尿裤、护理垫等 | 2024年成人失禁用品市占率约12%，稳居行业前三 |
| 豪悦护理（605009） | 国内婴儿纸尿裤代工龙头，兼顾自有品牌和成人护理产品 | 2024年婴儿纸尿裤代工业务营收占比超60%，合作客户包括凯儿得乐等 |
| 洁雅股份（301108） | 湿巾及卫生护理用品制造商，客户覆盖沃尔玛、金佰利等 | 2024年卫生护理类产品营收增长25%，湿巾业务占主营80% |
| 稳健医疗（300888） | 医疗耗材与消费品双轮驱动，旗下“Purcotton全棉时代”涵盖卫生巾等品类 | 2024年消费品业务营收占比55%，医疗渠道协同效应显著 |
4、经营评分排名
百亚股份在2025年三季报经营评分排名为第111名，在生活用纸及卫生用品行业中排名为1名。
生活用纸及卫生用品经营评分前三名
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 百亚股份 | 90 | 90 | 90 | 90 | 91 |
| 豪悦护理 | 85 | 84 | 85 | 87 | 84 |
| 稳健医疗 | 81 | 77 | 75 | 71 | 64 |
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