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中国建筑(601668)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
中国建筑股份有限公司于2009年上市。公司的主要业务为房屋建筑工程，占比高达60.43%。
2025年三季度，公司实现营收15,582.20亿元，同比小幅下降4.20%。扣非净利润352.01亿元，同比小幅下降4.92%。中国建筑2025年第三季度净利润493.42亿元，业绩同比小幅下降5.41%。本期经营活动产生的现金流净额为-694.79亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.41%
本期净利润为493.42亿元，去年同期521.65亿元，同比小幅下降5.41%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失17.82亿元，去年同期损失35.92亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为662.23亿元，去年同期为701.59亿元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失61.86亿元，去年同期损失51.09亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比小幅下降5.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15,582.20亿元 | 16,265.41亿元 | -4.20% |
| 营业成本 | 14,223.41亿元 | 14,829.64亿元 | -4.09% |
| 销售费用 | 58.93亿元 | 54.76亿元 | 7.62% |
| 管理费用 | 222.86亿元 | 234.27亿元 | -4.87% |
| 财务费用 | 135.57亿元 | 142.42亿元 | -4.81% |
| 研发费用 | 239.79亿元 | 245.68亿元 | -2.40% |
| 所得税费用 | 121.99亿元 | 127.87亿元 | -4.61% |
2025年三季度主营业务利润为662.23亿元，去年同期为701.59亿元，同比小幅下降5.61%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为15,582.20亿元，同比小幅下降4.20%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中国建筑属于房屋建筑及基础设施建设行业。 近三年，中国建筑行业市场规模持续扩大，2024年总产值预计突破30万亿元。绿色建筑、智能建造技术（如BIM）渗透率显著提升，2025年绿色建筑占比目标达30%以上。行业集中度提高，头部企业依托数字化和工业化优势加速整合，基建投资向“新基建”倾斜，预计未来五年年均复合增长率维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
中国建筑是国内最大的建筑综合企业集团，2024年房建业务市占率超12%，基建领域占比约8%，连续多年稳居ENR全球承包商榜首。旗下中海地产位列房企前十，港澳地区高端房建市场占有率领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国建筑（601668） | 全球领先的建筑工程投资建设运营商，涵盖房建、基建、地产开发及勘察设计 | 2024年房建业务市占率12.3%，基建营收同比增长9.8%，中海地产销售规模行业第七 |
| 中国中铁（601390） | 以铁路、公路、市政工程为核心的大型基建集团，具备全产业链服务能力 | 2024年铁路工程市占率超35%，轨道交通业务中标额突破5000亿元 |
| 中国铁建（601186） | 特大型综合建设集团，重点布局高铁、城市轨道及海外工程 | 2024年高速公路工程市占率18%，盾构机保有量国内第一 |
| 中国交建（601800） | 港口航道、公路桥梁建设龙头企业，海洋工程和疏浚领域优势显著 | 2024年港口工程市占率42%，境外基建订单占比提升至28% |
| 上海建工（600170） | 长三角地区领先的建筑承包商，专注超高层建筑和城市更新项目 | 2024年长三角区域营收占比达67%，装配式建筑业务规模增长24% |
4、经营评分排名
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