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宁波建工(601789)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
宁波建工股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“宁波市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是房屋建筑，一块是市政与公用设施，其中提供施工劳务为第一大收入来源，占比89.16%。
2025年三季度，公司实现营收135.75亿元，同比小幅下降5.69%。扣非净利润1.60亿元，同比下降15.92%。宁波建工2025年第三季度净利润1.91亿元，业绩同比下降18.03%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比下降18.03%
本期净利润为1.91亿元，去年同期2.32亿元，同比下降18.03%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,898.66万元，去年同期损失6,626.60万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3.10亿元，去年同期为4.07亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降23.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 135.75亿元 | 143.94亿元 | -5.69% |
| 营业成本 | 123.33亿元 | 130.19亿元 | -5.27% |
| 销售费用 | 402.38万元 | 348.50万元 | 15.46% |
| 管理费用 | 4.35亿元 | 3.86亿元 | 12.62% |
| 财务费用 | 1.35亿元 | 1.63亿元 | -16.87% |
| 研发费用 | 3.09亿元 | 3.71亿元 | -16.66% |
| 所得税费用 | 4,966.97万元 | 6,981.51万元 | -28.86% |
2025年三季度主营业务利润为3.10亿元，去年同期为4.07亿元，同比下降23.80%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为135.75亿元，同比小幅下降5.69%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
宁波建工2025年三季度非主营业务利润为-7,010.80万元，去年同期为-1.05亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.10亿元 | 162.85% | 4.07亿元 | -23.80% |
| 投资收益 | 2,415.47万元 | 12.67% | 1,962.29万元 | 23.09% |
| 资产减值损失 | -2,898.66万元 | -15.21% | -6,626.60万元 | 56.26% |
| 其他收益 | 2,371.39万元 | 12.44% | 2,842.93万元 | -16.59% |
| 信用减值损失 | -9,510.55万元 | -49.90% | -9,199.50万元 | -3.38% |
| 其他 | 1,407.21万元 | 7.38% | 1,390.37万元 | 1.21% |
| 净利润 | 1.91亿元 | 100.00% | 2.32亿元 | -18.03% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
宁波建工属于房屋建筑与市政工程施工行业，涵盖建筑工程总承包、市政基础设施建设及配套服务。 房屋建筑行业近三年受城镇化推进及基建投资支撑，市场规模维持万亿级，但增速逐步放缓，2023年行业总产值同比增长3.5%，较前两年下降约2个百分点。未来趋势聚焦绿色建筑、智能建造及城市更新，预计2025年装配式建筑占比将超30%，智慧工地普及率提升至60%以上，推动行业向技术密集型转型。
2、市场地位及占有率
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