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野马电池(605378)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江野马电池股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“余元康”。公司的主营业务为电气机械和器材制造业，其中碱性电池为第一大收入来源，占比85.26%。
2025年三季度，公司实现营收10.28亿元，同比小幅增长8.15%。扣非净利润4,738.99万元，同比大幅下降56.37%。野马电池2025年第三季度净利润5,465.61万元，业绩同比大幅下降53.24%。本期经营活动产生的现金流净额为2,644.55万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加8.15%，净利润同比大幅降低53.24%
2025年三季度，野马电池营业总收入为10.28亿元，去年同期为9.50亿元，同比小幅增长8.15%，净利润为5,465.61万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降53.24%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为5,415.54万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降56.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.28亿元 | 9.50亿元 | 8.15% |
| 营业成本 | 8.81亿元 | 7.46亿元 | 18.09% |
| 销售费用 | 1,708.41万元 | 1,713.02万元 | -0.27% |
| 管理费用 | 4,117.90万元 | 3,329.62万元 | 23.68% |
| 财务费用 | -493.87万元 | -378.76万元 | -30.39% |
| 研发费用 | 3,284.25万元 | 2,782.08万元 | 18.05% |
| 所得税费用 | 929.20万元 | 1,771.02万元 | -47.53% |
2025年三季度主营业务利润为5,415.54万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降56.92%。
虽然营业总收入本期为10.28亿元，同比小幅增长8.15%，不过毛利率本期为14.26%，同比大幅下降了7.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
野马电池属于碱性及碳性锌锰电池制造行业。 近三年，锌锰电池行业在环保政策推动下加速向无汞化、高能化转型，全球干电池市场规模保持稳定增长，2024年出货量达650亿只。未来趋势聚焦于智能化生产升级、高附加值产品拓展及海外市场渗透，预计至2027年市场规模将突破120亿美元，复合增长率约4.5%，其中碱性电池占比持续提升至65%以上。
2、市场地位及占有率
野马电池为国内锌锰电池出口龙头，年产能超20亿只，2024年境外营收占比达85%，在全球干电池市场中占有率约3%，位列中国碱性电池出口企业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 野马电池（605378） | 碱性/碳性电池制造商，出口主导 | 2024年境外营收占比85%，全球市占率约3% |
| 亚锦科技（831524） | 南孚电池控股方，消费电池龙头 | 南孚碱性电池国内市占率超80%（2025年数据） |
| 长虹能源（836239） | 碱锰电池及锂电综合供应商 | 2024年碱电业务营收12.6亿元，同比增18% |
| 力王股份（831627） | 锌锰电池ODM出口企业 | 2024年海外订单规模突破8亿元 |
| 狮头股份（600539） | 转型布局碱性电池新产线 | 2025年规划年产5亿只碱性电池产能 |
4、经营评分排名
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