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中再资环(600217)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
中再资源环境股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“中国供销集团有限公司”。公司的主营业务为废弃资源综合利用，主要产品包括废电拆解物和工业废弃物及深加工两项，其中废电拆解物占比79.02%，工业废弃物及深加工占比20.91%。
2025年三季度，公司实现营收24.49亿元，同比下降15.56%。扣非净利润-3.84亿元，由盈转亏。中再资环2025年第三季度净利润-3.78亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为8.82亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低15.56%，净利润由盈转亏
2025年三季度，中再资环营业总收入为24.49亿元，去年同期为29.00亿元，同比下降15.56%，净利润为-3.78亿元，去年同期为6,802.90万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4.50亿元，去年同期为1.38亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.49亿元 | 29.00亿元 | -15.56% |
| 营业成本 | 27.18亿元 | 25.25亿元 | 7.66% |
| 销售费用 | 898.46万元 | 1,185.68万元 | -24.22% |
| 管理费用 | 8,940.49万元 | 9,143.57万元 | -2.22% |
| 财务费用 | 5,821.22万元 | 1.05亿元 | -44.41% |
| 研发费用 | 128.57万元 | 59.51万元 | 116.04% |
| 所得税费用 | -38.20万元 | 2,440.11万元 | -101.57% |
2025年三季度主营业务利润为-4.50亿元，去年同期为1.38亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为24.49亿元，同比下降15.56%；（2）毛利率本期为-11.00%，同比大幅下降了23.94%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中再资环属于废弃资源综合利用行业，专注于废电回收拆解及固废一体化处置。 废弃资源综合利用行业近三年受政策驱动加速发展，2024年市场规模突破3000亿元，年复合增长率超10%。随着“无废城市”建设及循环经济立法深化，行业正向规模化、集约化转型，预计2025年市场空间将达3500亿元，重点向高值化再生材料、全产业链协同处置等方向升级。
2、市场地位及占有率
中再资环是国内废电拆解领域龙头企业，2024年废电处理量占全国市场份额约15%，在产业园区固废处置领域服务覆盖30余个国家级园区，规模化处理能力居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中再资环（600217） | 废电回收拆解及产业园区固废处置龙头企业，拥有20家子公司及17个招投标项目 | 2024年废电拆解物营收占比超65%，固废处置业务覆盖全国12省份 |
| 格林美（002340） | 动力电池回收及稀有金属再生利用领先企业，布局全球回收网络 | 2024年动力电池拆解量突破8万吨，镍钴资源化率行业第一 |
| 东江环保（002672） | 工业危废处置及资源化综合服务商，拥有60余处处置基地 | 2024年危废处置牌照总量超350万吨/年，工业废渣资源化率超85% |
| 启迪环境（000826） | 城市固废全产业链服务商，涵盖环卫、焚烧发电、再生资源等 | 2024年垃圾焚烧处理规模达3.8万吨/日，生物质发电装机量行业前三 |
| 怡球资源（601388） | 铝合金再生资源跨国企业，具备全球废铝采购及再生能力 | 2024年再生铝产能突破100万吨，北美市场原料采购占比超40% |
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