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东宏股份(603856)2025年三季报深度解读：信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比小幅增长
山东东宏管业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“倪立营”。公司的主营业务为给排水行业，主要产品包括防腐管道产品和PE管道产品两项，其中防腐管道产品占比56.20%，PE管道产品占比15.24%。
2025年三季度，公司实现营收17.00亿元，同比下降21.64%。扣非净利润1.63亿元，同比基本持平。东宏股份2025年第三季度净利润1.74亿元，业绩同比小幅增长3.03%。本期经营活动产生的现金流净额为9,924.68万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.03%
本期净利润为1.74亿元，去年同期1.68亿元，同比小幅增长3.03%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益6,837.39万元，去年同期收益710.48万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降39.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.00亿元 | 21.69亿元 | -21.64% |
| 营业成本 | 13.62亿元 | 17.53亿元 | -22.32% |
| 销售费用 | 8,263.41万元 | 7,974.50万元 | 3.62% |
| 管理费用 | 7,000.81万元 | 6,978.04万元 | 0.33% |
| 财务费用 | 1,274.30万元 | 2,013.06万元 | -36.70% |
| 研发费用 | 5,736.98万元 | 6,121.93万元 | -6.29% |
| 所得税费用 | 2,079.88万元 | 2,523.80万元 | -17.59% |
2025年三季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降39.44%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为17.00亿元，同比下降21.64%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东宏股份2025年三季度非主营业务利润为9,089.27万元，去年同期为2,290.19万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.03亿元 | 59.59% | 1.71亿元 | -39.44% |
| 信用减值损失 | 6,837.39万元 | 39.41% | 710.48万元 | 862.36% |
| 其他 | 2,263.02万元 | 13.05% | 1,614.79万元 | 40.14% |
| 净利润 | 1.74亿元 | 100.00% | 1.68亿元 | 3.03% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
东宏股份属于塑料管道及复合管道制造行业，主营产品应用于水利、市政、石化等领域。 塑料及复合管道行业近三年受益于基建投资增长，市场规模稳步扩大，2024年预估市场规模超2000亿元。未来趋势聚焦于环保升级、城市管网改造及智慧水务系统建设，预计2025年后行业年复合增长率保持6%-8%，高性能材料与智能管网集成将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
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