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京能热力(002893)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
北京京能热力股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“北京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为热力生产及供应，其中热力服务收入为第一大收入来源，占比98.93%。
2025年三季度，公司实现营收8.32亿元，同比增长24.03%。扣非净利润6,241.64万元，同比大幅增长47.33%。京能热力2025年第三季度净利润6,358.06万元，业绩同比大幅增长47.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.63亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增长47.65%
本期净利润为6,358.06万元，去年同期4,306.32万元，同比大幅增长47.65%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失4,531.05万元，去年同期损失2,115.38万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.12亿元，去年同期为6,614.86万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长69.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.32亿元 | 6.70亿元 | 24.03% |
| 营业成本 | 6.38亿元 | 5.46亿元 | 16.66% |
| 销售费用 | 556.00万元 | 460.43万元 | 20.76% |
| 管理费用 | 4,931.60万元 | 3,837.91万元 | 28.50% |
| 财务费用 | 861.95万元 | 781.96万元 | 10.23% |
| 研发费用 | 1,696.22万元 | 602.55万元 | 181.51% |
| 所得税费用 | 934.70万元 | 1,009.41万元 | -7.40% |
2025年三季度主营业务利润为1.12亿元，去年同期为6,614.86万元，同比大幅增长69.85%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.32亿元，同比增长24.03%；（2）毛利率本期为23.34%，同比增长了4.85%。
3、非主营业务利润亏损增大
京能热力2025年三季度非主营业务利润为-3,942.82万元，去年同期为-1,299.14万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.12亿元 | 176.71% | 6,614.86万元 | 69.85% |
| 营业外支出 | 900.06万元 | 14.16% | 165.32万元 | 444.45% |
| 其他收益 | 685.62万元 | 10.78% | 772.18万元 | -11.21% |
| 信用减值损失 | -4,531.05万元 | -71.27% | -2,115.38万元 | -114.20% |
| 其他 | 802.67万元 | 12.62% | 209.39万元 | 283.35% |
| 净利润 | 6,358.06万元 | 100.00% | 4,306.32万元 | 47.65% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
京能热力属于城市供热行业，专注于集中供热服务及节能技术应用。 过去三年，中国供热行业受城镇化率提升及“双碳”政策驱动，供热面积年均增长约3.5%，2024年市场规模超3500亿元。未来行业将加速向清洁能源转型，预计到2025年清洁供热占比提升至70%，智慧供热系统覆盖率超50%，南方新兴供暖市场释放千亿级增量空间。
2、市场地位及占有率
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