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蓝天燃气(605368)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
河南蓝天燃气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李新华”。公司主要产品包括管道天然气销售和城市天然气销售两项，其中管道天然气销售占比45.46%，城市天然气销售占比39.62%。
2025年三季度，公司实现营收30.46亿元，同比小幅下降14.95%。扣非净利润2.56亿元，同比大幅下降41.53%。蓝天燃气2025年第三季度净利润2.64亿元，业绩同比大幅下降42.15%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比大幅下降42.15%
本期净利润为2.64亿元，去年同期4.57亿元，同比大幅下降42.15%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出8,314.11万元，去年同期支出1.37亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3.38亿元，去年同期为5.81亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降41.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.46亿元 | 35.81亿元 | -14.95% |
| 营业成本 | 25.22亿元 | 28.17亿元 | -10.46% |
| 销售费用 | 3,080.49万元 | 2,692.28万元 | 14.42% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 1.17亿元 | 5.26% |
| 财务费用 | 2,233.22万元 | 2,845.80万元 | -21.53% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 8,314.11万元 | 1.37亿元 | -39.30% |
2025年三季度主营业务利润为3.38亿元，去年同期为5.81亿元，同比大幅下降41.71%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为30.46亿元，同比小幅下降14.95%；（2）毛利率本期为17.19%，同比下降了4.15%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
蓝天燃气属于天然气输配及城市燃气运营行业。 过去三年，我国天然气消费量年均增速约8%，行业规模突破4000亿元。随着“双碳”目标推进及城镇化率提升，预计2025年天然气在一次能源中占比将超12%，城燃、工业用气需求持续释放，市场化改革深化推动管网互联互通，农村燃气普及和储气设施建设成为新增长点，行业年复合增速有望维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
蓝天燃气为河南省天然气输配龙头，控制省内四条核心长输管网，2024年输气量占河南省总消费量的35%-40%，城燃业务覆盖超20个县市，区域市场份额居首位，综合营收规模位列全国城燃企业前15强。
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