琏升科技(300051)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，营业外利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
琏升科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄明良”。公司的主营业务为商业，主要产品包括太阳能电池及组件和移动通信转售产品两项，其中太阳能电池及组件占比68.55%，移动通信转售产品占比13.63%。
2025年三季度，公司实现营收2.95亿元，同比小幅下降5.30%。扣非净利润-8,812.77万元，较去年同期亏损增大。琏升科技2025年第三季度净利润-2.52亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业外利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2.52亿元，去年同期-2.10亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,676.70万元，去年同期损失8,952.43万元，同比大幅下降；
但是（1）营业外利润本期为-2,999.91万元，去年同期为1,657.46万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出656.58万元，去年同期收益3,948.26万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.95亿元 | 3.11亿元 | -5.30% |
| 营业成本 | 3.56亿元 | 3.24亿元 | 9.54% |
| 销售费用 | 874.12万元 | 2,204.27万元 | -60.34% |
| 管理费用 | 7,930.86万元 | 7,865.90万元 | 0.83% |
| 财务费用 | 2,912.37万元 | 4,158.72万元 | -29.97% |
| 研发费用 | 1,409.33万元 | 2,304.19万元 | -38.84% |
| 所得税费用 | 656.58万元 | -3,948.26万元 | 116.63% |
2025年三季度主营业务利润为-1.97亿元，去年同期为-1.84亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.95亿元 | -5.30% | 财务费用 | 2,912.37万元 | -29.97% |
| 毛利率 | -20.66% | -16.35% | 销售费用 | 874.12万元 | -60.34% |
3、非主营业务利润亏损有所减小
琏升科技2025年三季度非主营业务利润为-4,838.72万元，去年同期为-6,551.20万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.97亿元 | 78.19% | -1.84亿元 | -7.25% |
| 营业外支出 | 3,193.00万元 | -12.68% | 6.85万元 | 46496.47% |
| 其他 | -1,645.72万元 | 6.53% | -6,544.35万元 | 74.85% |
| 净利润 | -2.52亿元 | 100.00% | -2.10亿元 | -20.14% |
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为76.96%，去年同期为73.21%，同比小幅增长了3.75%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为26.16亿元，同比下降19.11%，另外总负债本期为20.14亿元，同比小幅下降14.97%。
1、有息负债增加原因
琏升科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.65亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.60亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为574.41万元。
2、有息负债近3年呈现上升趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
琏升科技本期支付利息的现金为2,890.41万元，值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率为4.07%，而去年同期为6.85%，同比大幅下降。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.34 | 0.32 | 0.89 | 0.62 | 0.56 |
| 速动比率 | 0.30 | 0.25 | 0.86 | 0.60 | 0.56 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.07 | 0.73 | 0.33 | 0.30 |
| 资产负债率(%) | 76.96 | 73.21 | 53.37 | 67.15 | 62.68 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 10.11 | 10.71 | 17.69 | 3.32 | 5.40 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.18 | 0.22 | -0.04 | 1.55 | 0.13 |
| 货币资金/短期债务 | 0.29 | 0.37 | 1.30 | 1.94 | 0.52 |
现金比率为0.06，去年同期为0.07，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.18，去年同期为0.22，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.29，去年同期为0.37，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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