深圳燃气(601139)2025年三季报深度解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降
深圳市燃气集团股份有限公司于2009年上市。公司主要产品包括城市燃气和综合能源两项，其中城市燃气占比61.58%，综合能源占比17.73%。
2025年三季度，公司实现营收225.28亿元，同比小幅增长8.63%。扣非净利润8.92亿元，同比小幅下降11.59%。深圳燃气2025年第三季度净利润10.11亿元，业绩同比小幅下降12.08%。本期经营活动产生的现金流净额为15.75亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降12.08%
本期净利润为10.11亿元，去年同期11.50亿元，同比小幅下降12.08%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益7,836.30万元，去年同期损失583.15万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益2.13万元，去年同期损失6,229.84万元，同比大幅增长。
但是（1）所得税费用本期支出2.80亿元，去年同期支出1.52亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为10.04亿元，去年同期为11.18亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降10.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 225.28亿元 | 207.40亿元 | 8.63% |
| 营业成本 | 190.58亿元 | 173.54亿元 | 9.82% |
| 销售费用 | 12.24亿元 | 11.59亿元 | 5.59% |
| 管理费用 | 3.23亿元 | 3.06亿元 | 5.40% |
| 财务费用 | 2.17亿元 | 2.36亿元 | -8.05% |
| 研发费用 | 6.44亿元 | 5.09亿元 | 26.64% |
| 所得税费用 | 2.80亿元 | 1.52亿元 | 84.64% |
2025年三季度主营业务利润为10.04亿元，去年同期为11.18亿元，同比小幅下降10.15%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
深圳燃气2025年三季度非主营业务利润为2.86亿元，去年同期为1.84亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 10.04亿元 | 99.35% | 11.18亿元 | -10.15% |
| 投资收益 | 1.57亿元 | 15.50% | 1.69亿元 | -7.32% |
| 其他 | 1.48亿元 | 14.69% | 4,315.87万元 | 244.08% |
| 净利润 | 10.11亿元 | 100.00% | 11.50亿元 | -12.08% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，深圳燃气净现金流为4.21亿元，去年同期为-9,407.16万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为189.12亿元，同比增长15.77%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为80.34亿元，同比大幅下降30.44%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为237.07亿元，同比小幅增长7.55%。
行业分析
1、行业发展趋势
深圳燃气属于城市燃气生产与供应行业。 近三年，中国城市燃气行业加速向天然气转型，2021年天然气用气人口占比达80.6%，替代液化石油气和人工煤气趋势显著。受益于“双碳”政策及国家管网公司成立，行业集中度持续提升，头部企业通过整合区域资源扩大规模。未来五年，行业年复合增长率预计保持6%-8%，2025年市场规模有望突破1.2万亿元，氢能、分布式能源等新业态将成增长引擎。
2、市场地位及占有率
深圳燃气作为华南区域龙头，覆盖11省57个城市，拥有40余项管道燃气特许经营权，异地售气量占比提升至38%。2024年上半年管道燃气业务营收80.16亿元，占公司总营收58.17%，国内市场份额约5%，位列行业前五。
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