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云天化(600096)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
云南云天化股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“云南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是化肥，一块是商贸物流，主要产品包括商品粮食、磷肥、尿素、复合(混)肥四项，商品粮食占比31.84%，磷肥占比25.56%，尿素占比9.14%，复合(混)肥占比9.07%。
2025年一季度，公司实现营收130.04亿元，同比小幅下降6.16%。扣非净利润12.70亿元，同比小幅下降11.50%。云天化2025年第一季度净利润13.96亿元，业绩同比下降18.07%。本期经营活动产生的现金流净额为28.48亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降18.07%
本期净利润为13.96亿元，去年同期17.04亿元，同比下降18.07%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.51亿元，去年同期支出3.82亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为14.63亿元，去年同期为18.56亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降21.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 130.04亿元 | 138.57亿元 | -6.16% |
| 营业成本 | 107.64亿元 | 112.08亿元 | -3.96% |
| 销售费用 | 1.96亿元 | 1.90亿元 | 3.44% |
| 管理费用 | 1.95亿元 | 1.74亿元 | 12.15% |
| 财务费用 | 1.02亿元 | 1.45亿元 | -29.54% |
| 研发费用 | 8,163.77万元 | 9,004.91万元 | -9.34% |
| 所得税费用 | 2.51亿元 | 3.82亿元 | -34.25% |
2025年一季度主营业务利润为14.63亿元，去年同期为18.56亿元，同比下降21.20%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为130.04亿元，同比小幅下降6.16%；（2）毛利率本期为17.23%，同比小幅下降了1.89%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
云天化属于化肥行业，主营业务涵盖磷肥、氮肥、复合肥等产品的生产与销售。 化肥行业近三年受全球粮食安全需求及原材料价格上涨驱动，市场规模稳步扩张。2023年国内化肥产量超5500万吨，磷肥出口量占全球贸易30%以上。未来行业将聚焦绿色高效肥料研发，磷矿资源整合及产业链一体化成为竞争核心，预计2025年市场规模突破4500亿元，年复合增长率约4%。
2、市场地位及占有率
云天化是国内化肥行业龙头企业，磷矿资源储量超8亿吨，磷复肥产能达1200万吨/年，2023年化肥业务营收超200亿元，占国内磷肥市场份额约20%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云天化（600096） | 磷肥龙头企业，全产业链布局 | 磷矿储量8亿吨居全国前列，2025年ROE达24% |
| 新洋丰（000902） | 复合肥领军企业 | 新型肥料产能超500万吨，2024年营收同比增长12% |
| 兴发集团（600141） | 磷化工一体化企业 | 电子级磷酸产能10万吨，精细磷酸盐出口量全国第一 |
| 湖北宜化（000422） | 煤化工-磷化工双主业 | 2024年磷酸二铵产量突破180万吨 |
| 华昌化工（002274） | 基础化工及化肥生产商 | 三聚氰胺产能15万吨，纯碱业务占营收35% |
4、经营评分排名
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