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力生制药(002393)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长
天津力生制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“天津市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为医药制造，主要产品包括片剂、针剂、丸剂三项，片剂占比62.01%，针剂占比14.48%，丸剂占比9.31%。
2025年一季度，公司实现营收3.70亿元，同比基本持平。扣非净利润5,331.08万元，同比小幅下降9.45%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长15.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.70亿元 | 3.65亿元 | 1.37% |
| 营业成本 | 1.55亿元 | 1.72亿元 | -9.79% |
| 销售费用 | 1.10亿元 | 9,643.29万元 | 14.02% |
| 管理费用 | 3,338.32万元 | 2,753.71万元 | 21.23% |
| 财务费用 | -2,922.77万元 | -1,747.97万元 | -67.21% |
| 研发费用 | 3,074.99万元 | 2,458.42万元 | 25.08% |
| 所得税费用 | 1,078.95万元 | 890.89万元 | 21.11% |
2025年一季度主营业务利润为6,404.76万元，去年同期为5,556.96万元，同比增长15.26%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -2,922.77万元 | -67.21% | 研发费用 | 3,074.99万元 | 25.08% |
| 毛利率 | 58.01% | 5.19% | 销售费用 | 1.10亿元 | 14.02% |
2、净现金流由负转正
2025年一季度，力生制药净现金流为5,680.78万元，去年同期为-1,676.40万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为11.44亿元，同比大幅增长5.35倍；
但是收回投资收到的现金本期为12.44亿元，同比大幅增长7.82倍。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
力生制药属于化学制药行业，专注于原料药及制剂的研发、生产和销售。 化学制药行业近三年受集采政策及创新转型双重影响，整体增速趋缓，但细分领域如慢病用药、特色原料药保持增长。2024年市场规模约1.2万亿元，未来五年复合增长率预计5%-7%，创新药及生物药占比提升至30%，仿制药竞争加剧倒逼行业集中度提高，老龄化与医疗需求扩容支撑长期空间。
2、市场地位及占有率
力生制药在国内化学制药行业中处于区域龙头企业地位，核心产品包括降压药和抗感染药物，2024年营收规模约12亿元，普萘洛尔原料药市占率约8%，心血管领域制剂在华北区域占有率约5%，整体行业排名位于第二梯队。
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