华钰矿业(601020)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益推动净利润同比小幅增长
西藏华钰矿业股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“刘建军”。公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务,主营产品包括铅、锌、铜、锑、银、黄金等。公司连续被国家税务总局拉萨经济技术开发区税务局授予“A级纳税信用企业”。
根据华钰矿业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.61亿元，同比小幅增长5.67%。扣非净利润4,652.71万元，同比增长29.04%。华钰矿业2025年第一季度净利润5,562.75万元，业绩同比小幅增长14.66%。
营业收入情况
1、国外自产金
2022年-2024年国外自产金营收呈大幅增长趋势，从2022年的2,777.25万元，大幅增长到2024年的7.31亿元。2022年-2024年国外自产金毛利率呈增长趋势，从2022年的0.0%，增长到了2024年的58.54%。
2023年，该产品名称由“国外自产金锭”变更为“国外自产金”。
2、国内自产铅锑精矿(含银)
2022年-2024年国内自产铅锑精矿(含银)营收呈大幅增长趋势，从2022年的3.27亿元，大幅增长到2024年的5.38亿元。2024年国内自产铅锑精矿(含银)毛利率为51.23%，同比去年的49.84%基本持平。
2022年，该产品名称由“自产铅锑精矿(含银)”变更为“国内自产铅锑精矿(含银)”。
3、国内自产锌精矿
2024年国内自产锌精矿营收2.40亿元，同比去年的1.87亿元增长了28.1%。同期，2024年国内自产锌精矿毛利率为52.22%，同比去年的40.89%增长了27.71%。
2022年，该产品名称由“自产锌精矿”变更为“国内自产锌精矿”。
公允价值变动收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长14.66%
本期净利润为5,562.75万元，去年同期4,851.39万元，同比小幅增长14.66%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-853.46万元，去年同期为-35.84万元，亏损增大；
但是（1）公允价值变动收益本期为952.28万元，去年同期为0.00元；（2）所得税费用本期支出132.06万元，去年同期支出618.78万元，同比大幅下降。
2、净现金流由负转正
2025年一季度，华钰矿业净现金流为7,067.43万元，去年同期为-3,312.11万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 1.00亿元 | 22368262.19% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 4,036.64万元 | -60.56% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1,071.56万元 | -88.27% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 87.86万元 | -97.18% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7,637.94万元 | -41.70% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 2.72亿元 | 15.97% |
行业分析
1、行业发展趋势
华钰矿业属于有色金属矿采选行业，核心聚焦锑金属资源开发与加工。 近三年，有色金属矿采选行业受新能源、储能需求驱动，锑金属作为阻燃剂及铅酸电池关键材料，需求稳步增长。2024年全球锑价同比上涨超30%，行业市场规模突破80亿美元。未来，随固态电池技术突破及环保政策趋严，锑在新型电池和防火材料中的应用占比将持续提升，预计2025-2030年行业复合增长率达6%-8%。
2、市场地位及占有率
华钰矿业为全球锑行业龙头企业，国内锑矿资源储备量位居前三，海外塔吉克斯坦康桥奇锑金矿项目达产后，锑金属年产能将提升至2.1万吨，全球市占率有望从当前约12%升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华钰矿业（601020） | 全球锑资源龙头，拥有国内及塔吉克斯坦矿山 | 塔吉克斯坦项目2025年达产，锑金属产能将占全球18% |
| 湖南黄金（002155） | 国内锑、钨、黄金多金属综合开发企业 | 2024年锑产品营收占比超35%，锑锭产能国内第二 |
| 华锡有色（600301） | 锡、锑、锌多金属采选及冶炼企业 | 锡锑资源综合利用率行业领先，锑精矿年产量稳定在1.2万吨 |
| 兴业银锡（000426） | 银铅锌伴生锑矿开发企业 | 银漫矿业锑金属资源量18.47万吨，2024年锑金属产量同比增15% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润5,562.75万元，较上期有所增长。
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