国城矿业(000688)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
国城矿业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“吴城”。公司的主要业务为有色金属采、选，占比高达72.46%，主要产品包括锌精矿、银精矿、钛白粉三项，锌精矿占比33.86%，银精矿占比20.95%，钛白粉占比19.90%。
2025年一季度，公司实现营收5.30亿元，同比大幅增长77.25%。扣非净利润-4,806.51万元，由盈转亏。国城矿业2025年第一季度净利润6.11亿元，业绩同比大幅增长407.73倍。本期经营活动产生的现金流净额为-3.38亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加77.25%，净利润同比增加407.73倍
2025年一季度，国城矿业营业总收入为5.30亿元，去年同期为2.99亿元，同比大幅增长77.25%，净利润为6.11亿元，去年同期为149.53万元，同比大幅增长407.73倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.32亿元，去年同期支出629.75万元，同比大幅增长；
但是投资收益本期为7.91亿元，去年同期为172.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.30亿元 | 2.99亿元 | 77.25% |
| 营业成本 | 4.31亿元 | 1.84亿元 | 134.37% |
| 销售费用 | 189.84万元 | 198.32万元 | -4.28% |
| 管理费用 | 5,466.21万元 | 6,476.77万元 | -15.60% |
| 财务费用 | 3,310.68万元 | 961.86万元 | 244.19% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.32亿元 | 629.75万元 | 1990.53% |
2025年一季度主营业务利润为-1,218.65万元，去年同期为1,801.68万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为5.30亿元，同比大幅增长77.25%，不过毛利率本期为18.56%，同比大幅下降了19.85%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
国城矿业2025年一季度非主营业务利润为7.55亿元，去年同期为-1,022.40万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,218.65万元 | -1.99% | 1,801.68万元 | -167.64% |
| 投资收益 | 7.91亿元 | 129.43% | 172.91万元 | 45649.41% |
| 其他 | -3,589.29万元 | -5.87% | -1,166.91万元 | -207.59% |
| 净利润 | 6.11亿元 | 100.00% | 149.53万元 | 40773.14% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，国城矿业净现金流为8.04亿元，去年同期为-7,361.24万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为7.80亿元，同比增长7.80亿元；（2）偿还债务支付的现金本期为4.55亿元，同比大幅增长2.81倍。
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为7.29亿元，同比大幅增长16.84倍；（2）收回投资收到的现金本期为5.50亿元，同比增长5.50亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
国城矿业属于有色金属矿采选业，核心业务涵盖钼矿、铅锌矿及锂矿开发。 近三年有色金属矿采选业受新能源产业驱动，锂、钼等战略资源需求激增，2024年全球钼价维持高位推动行业营收增长，锂资源开发规模年均增速超15%。未来行业将加速向绿色化、高效化转型，预计2025年锂电产业链上游市场空间突破5000亿元，钼金属在高端合金领域渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
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