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柘中股份(002346)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
上海柘中集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陆仁军”。公司的主营业务为工业，其中成套开关设备为第一大收入来源，占比85.73%。
2025年一季度，公司实现营收1.68亿元，同比基本持平。扣非净利润1,718.56万元，同比大幅增长6.88倍。柘中股份2025年第一季度净利润1.47亿元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年一季度，柘中股份营业总收入为1.68亿元，去年同期为1.64亿元，同比基本持平，净利润为1.47亿元，去年同期为-1.44亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,863.76万元，去年同期收益3,839.99万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为1.69亿元，去年同期为-1.88亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.68亿元 | 1.64亿元 | 2.53% |
| 营业成本 | 1.22亿元 | 1.21亿元 | 0.47% |
| 销售费用 | 485.41万元 | 733.98万元 | -33.87% |
| 管理费用 | 1,964.83万元 | 2,264.78万元 | -13.24% |
| 财务费用 | 2,260.75万元 | -2,593.50万元 | 187.17% |
| 研发费用 | 255.69万元 | - | |
| 所得税费用 | 3,863.76万元 | -3,839.99万元 | 200.62% |
2025年一季度主营业务利润为-526.36万元，去年同期为3,662.46万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于财务费用本期为2,260.75万元，同比大幅增长187.17%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
柘中股份2025年一季度非主营业务利润为1.91亿元，去年同期为-2.19亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -526.36万元 | -3.58% | 3,662.46万元 | -114.37% |
| 投资收益 | 2,346.74万元 | 15.95% | -3,254.13万元 | 172.12% |
| 公允价值变动收益 | 1.69亿元 | 115.10% | -1.88亿元 | 190.20% |
| 其他 | 420.96万元 | 2.86% | 123.69万元 | 240.35% |
| 净利润 | 1.47亿元 | 100.00% | -1.44亿元 | 202.15% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
柘中股份属于输配电及控制设备制造业，聚焦于电力能源传输与控制领域。 输配电及控制设备制造业近三年受新能源并网、智能电网建设驱动，市场规模年均增速超8%，2025年预计突破6000亿元。行业向高电压等级、智能化、数字化方向升级，特高压、储能配套设备需求激增，国产替代加速推动头部企业技术迭代。
2、市场地位及占有率
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