精进电动-UW(688280)2025年一季报深度解读:资产负债率同比增加,其他收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
精进电动科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“余平”。公司是新能源汽车电驱动系统国内领军企业之一,从事电驱动系统的研发、生产、销售及服务,已对驱动电机、控制器、传动三大总成自主掌握核心技术和实现完整布局。公司核心产品为新能源汽车电驱动系统。
根据精进电动-UW2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收4.04亿元,同比大幅增长46.97%。扣非净利润-4,779.55万元,较去年同期亏损有所减小。精进电动-UW2025年第一季度净利润4,851.77万元,业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为新能源汽车行业,其中新能源汽车电驱动系统为第一大收入来源,占比88.96%。
1、新能源汽车电驱动系统
2024年新能源汽车电驱动系统营收11.61亿元,同比去年的7.86亿元大幅增长了47.68%。同期,2024年新能源汽车电驱动系统毛利率为0.27%,同比去年的-8.14%大幅增长了103.32%。
2023年,该产品名称由“新能源汽车电”变更为“新能源汽车电驱动系统”。
2、技术开发与服务
2024年技术开发与服务营收1.19亿元,同比去年的5,490.73万元大幅增长了117.49%。同期,2024年技术开发与服务毛利率为31.17%,同比去年的14.18%大幅增长了119.82%。
其他收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加46.97%,净利润扭亏为盈
2025年一季度,精进电动营业总收入为4.04亿元,去年同期为2.75亿元,同比大幅增长46.97%,净利润为4,851.77万元,去年同期为-1.20亿元,扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是(1)其他收益本期为8,998.92万元,去年同期为1,765.93万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为-4,723.42万元,去年同期为-1.08亿元,亏损有所减小;(3)资产减值损失本期收益144.82万元,去年同期损失2,042.69万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.04亿元 | 2.75亿元 | 46.97% |
| 营业成本 | 3.84亿元 | 2.71亿元 | 41.63% |
| 销售费用 | 982.70万元 | 1,711.88万元 | -42.60% |
| 管理费用 | 3,295.48万元 | 4,271.58万元 | -22.85% |
| 财务费用 | 416.44万元 | 544.56万元 | -23.53% |
| 研发费用 | 1,822.84万元 | 2,353.22万元 | -22.54% |
| 所得税费用 | -492.16万元 | 470.22万元 | -204.67% |
2025年一季度主营业务利润为-4,723.42万元,去年同期为-1.08亿元,较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为4.04亿元,同比大幅增长46.97%;(2)毛利率本期为4.83%,同比大幅增长了3.59%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
精进电动2025年一季度非主营业务利润为9,083.03万元,去年同期为-679.62万元,扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,723.42万元 | -97.36% | -1.08亿元 | 56.45% |
| 其他收益 | 8,998.92万元 | 185.48% | 1,765.93万元 | 409.59% |
| 其他 | 87.31万元 | 1.80% | -2,442.81万元 | 103.57% |
| 净利润 | 4,851.77万元 | 100.00% | -1.20亿元 | 140.45% |
资产负债率同比增加
2025年一季度,企业资产负债率为76.02%,去年同期为65.56%,同比增长了10.46%,近4年资产负债率总体呈现上升状态,从42.51%增长至76.02%。
1、负债增加原因
精进电动负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2,521.66万元,现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,623.46万元。
2、偿债能力:货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.94 | 1.07 | 1.76 | 2.27 | - |
| 速动比率 | 0.51 | 0.58 | 1.25 | 1.85 | - |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.16 | 0.74 | 1.37 | - |
| 资产负债率(%) | 76.02 | 65.56 | 49.14 | 42.51 | 70.59 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 41.68 | 11.26 | 26.91 | 36.06 | 83.87 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.40 | -0.18 | -0.29 | -0.10 | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.45 | 0.74 | 2.39 | 4.81 | - |
流动比率为0.94,去年同期为1.07,同比小幅下降,流动比率降低到了一个较低的水平。
另外现金比率为0.06,去年同期为0.16,同比大幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.40,去年同期为-0.18,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年9月24日,精进电动-UW近十二个月的滚动营收为13亿元,在电控系统行业中,精进电动-UW的全球营收规模排名为4名,全国排名为4名。
电控系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 汇川技术 | 370 | 27.33 | 43 | 6.24 |
| 麦格米特 | 82 | 25.29 | 4.36 | 3.90 |
| 巨一科技 | 35 | 18.40 | 0.21 | -45.35 |
| 精进电动 | 13 | 21.01 | -4.36 | -- |
| 菱电电控 | 12 | 12.73 | 0.16 | -51.24 |
| 华锋股份 | 10 | 14.41 | 0.85 | 10.87 |
| 华依科技 | 4.23 | 9.71 | -0.47 | -- |
| Hyliion | 0.11 | 96.13 | -3.71 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
精进电动-UW属于新能源汽车电驱动系统行业。 新能源汽车电驱动系统行业近三年呈现高速增长态势,2024年全球市场规模突破千亿美元,年复合增长率超25%。技术创新驱动行业升级,800V高压平台、碳化硅器件应用加速渗透,CTB电池技术推动产业链价值重构。预计至2026年,中国新能源车电驱动市场规模将超2000亿元,智能化、高集成度及全球化布局成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
精进电动是国内新能源汽车电驱动系统领域头部企业,2024年电控产品在第三方供应商中市占率约11%,位列第二;驱动总成业务覆盖乘用车与商用车,海外收入占比超50%,技术开发服务收入贡献显著。