深纺织A(000045)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
深圳市纺织(集团)股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为制造业，其中偏光片销售业务为第一大收入来源，占比94.78%。
2025年一季度，公司实现营收7.78亿元，同比基本持平。扣非净利润1,403.71万元，同比下降17.31%。深纺织A2025年第一季度净利润2,903.44万元，业绩同比小幅下降6.92%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.92%
本期净利润为2,903.44万元，去年同期3,119.34万元，同比小幅下降6.92%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为5,262.84万元，去年同期为4,792.69万元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为474.29万元，去年同期为53.41万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出391.52万元，去年同期支出694.53万元，同比大幅下降。
但是（1）资产减值损失本期损失2,956.80万元，去年同期损失2,188.75万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-98.84万元，去年同期为257.73万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长9.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.78亿元 | 7.61亿元 | 2.18% |
| 营业成本 | 6.58亿元 | 6.64亿元 | -0.92% |
| 销售费用 | 834.74万元 | 966.53万元 | -13.64% |
| 管理费用 | 2,929.04万元 | 2,830.27万元 | 3.49% |
| 财务费用 | 1,029.21万元 | -1,070.72万元 | 196.12% |
| 研发费用 | 1,680.59万元 | 1,995.28万元 | -15.77% |
| 所得税费用 | 391.52万元 | 694.53万元 | -43.63% |
2025年一季度主营业务利润为5,262.84万元，去年同期为4,792.69万元，同比小幅增长9.81%。
虽然财务费用本期为1,029.21万元，同比大幅增长196.12%，不过（1）营业总收入本期为7.78亿元，同比有所增长2.18%；（2）毛利率本期为15.45%，同比增长了2.65%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
深纺织A2025年一季度非主营业务利润为-1,967.88万元，去年同期为-978.83万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,262.84万元 | 181.26% | 4,792.69万元 | 9.81% |
| 公允价值变动收益 | 474.29万元 | 16.34% | 53.41万元 | 788.06% |
| 资产减值损失 | -2,956.80万元 | -101.84% | -2,188.75万元 | -35.09% |
| 其他收益 | 681.93万元 | 23.49% | 927.03万元 | -26.44% |
| 其他 | -167.25万元 | -5.76% | 547.67万元 | -130.54% |
| 净利润 | 2,903.44万元 | 100.00% | 3,119.34万元 | -6.92% |
4、净现金流同比大幅增长4.75倍
2025年一季度，深纺织A净现金流为2.55亿元，去年同期为4,434.95万元，同比大幅增长4.75倍。
行业分析
1、行业发展趋势
深纺织A属于光学光电子行业中的偏光片细分领域。 近三年，偏光片行业受智能终端、车载显示及VR/AR设备需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球偏光片市场规模预计突破150亿美元。技术迭代加速，超薄化、高透过率及柔性偏光片成为主流方向，国产替代进程显著，国内厂商逐步打破日韩垄断。未来三年，行业将受益于Mini LED/Micro LED技术普及，叠加政策对新型显示产业扶持，市场空间有望维持年均6%-8%增速。
2、市场地位及占有率
深纺织A是国内少数具备全尺寸TFT-LCD和OLED偏光片量产能力的企业，2024年国内市场份额约8%-10%，位列行业前五，核心客户覆盖京东方、华星光电等头部面板厂商，VR用偏光片已实现小批量供货，技术储备处于国产第一梯队。
3、主要竞争对手
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