合力泰(002217)2025年一季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
合力泰科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电子行业，主要产品包括电子纸显示类产品和通用显示类产品两项，其中电子纸显示类产品占比67.69%，通用显示类产品占比14.29%。
2025年一季度，公司实现营收3.66亿元，同比小幅增长8.63%。扣非净利润40.93万元，扭亏为盈。合力泰2025年第一季度净利润566.67万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.95亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加8.63%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，合力泰营业总收入为3.66亿元，去年同期为3.37亿元，同比小幅增长8.63%，净利润为566.67万元，去年同期为-3.95亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,135.33万元，去年同期为-4.02亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.66亿元 | 3.37亿元 | 8.63% |
| 营业成本 | 3.09亿元 | 4.36亿元 | -29.13% |
| 销售费用 | 552.72万元 | 1,406.63万元 | -60.71% |
| 管理费用 | 2,161.76万元 | 7,779.90万元 | -72.21% |
| 财务费用 | 260.12万元 | 1.92亿元 | -98.65% |
| 研发费用 | 1,349.48万元 | 1,502.10万元 | -10.16% |
| 所得税费用 | 337.25万元 | 76.62万元 | 340.16% |
2025年一季度主营业务利润为1,135.33万元，去年同期为-4.02亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）财务费用本期为260.12万元，同比大幅下降98.65%；（2）管理费用本期为2,161.76万元，同比大幅下降72.21%；（3）毛利率本期为15.46%，同比大幅增长了45.04%。
3、非主营业务利润由盈转亏
合力泰2025年一季度非主营业务利润为-231.40万元，去年同期为780.16万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,135.33万元 | 200.35% | -4.02亿元 | 102.82% |
| 资产减值损失 | -560.55万元 | -98.92% | - | |
| 其他收益 | 622.97万元 | 109.94% | 800.41万元 | -22.17% |
| 信用减值损失 | -321.29万元 | -56.70% | 378.79万元 | -184.82% |
| 其他 | 30.54万元 | 5.39% | -199.01万元 | 115.34% |
| 净利润 | 566.67万元 | 100.00% | -3.95亿元 | 101.43% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，合力泰净现金流为5.72亿元，去年同期为-9,945.50万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.42亿元，同比大幅下降34.73%；
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为8.13亿元，同比大幅增长3.35倍；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1,926.39万元，同比大幅下降90.98%。
资产负债率同比大幅下降
2025年一季度，企业资产负债率为25.61%，去年同期为193.14%，同比大幅下降了167.53%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为6.51亿元，同比大幅下降95.16%，另外总资产本期为25.44亿元，同比大幅下降63.53%。
本期有息负债为1.19亿元，占总负债为18.00%，去年同期为60.00%，同比降低了42.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为1.19亿元，去年同期为80.75亿元，同比大幅下降98.53%，主要是短期借款同比大幅下降99.79%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降99.68%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 960.00万元 | 45.33亿元 | -99.79 |
| 一年内到期的非流动负债 | 785.10万元 | 24.60亿元 | -99.68 |
| 长期借款 | 6,438.05万元 | 5.08亿元 | -87.32 |
| 长期应付款 | 3,726.16万元 | 5.75亿元 | -93.52 |
| 合计 | 1.19亿元 | 80.75亿元 | -98.53 |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST合泰属于电子元件制造行业，主要从事新型电子元器件、触摸屏等产品的研发、生产和销售。 电子元件行业近三年受消费电子需求波动影响，整体增速放缓，但受益于新能源汽车、物联网及智能穿戴设备等新兴领域扩张，2024年市场空间回升至约1.2万亿元，未来三年复合增长率预计达8%-10%，其中高频高速、微型化及柔性电子技术将成为核心增长点，车载电子和AR/VR硬件需求或贡献超30%增量市场。
2、市场地位及占有率
*ST合泰在电子元器件领域以中小尺寸触控显示模组为主营，2024年国内触控模组市场份额约3.5%，位列第二梯队，在车载显示细分领域供货规模约8亿元，占其总营收25%，但整体竞争力受限于债务重组及产能收缩。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST合泰（002217） | 主营触控显示模组及光电传感产品 | 2025年车载触控模组出货量同比下滑15% |
| 欧菲光（002456） | 光学光电领域龙头，覆盖手机/车载镜头模组 | 2025年Q1车载光学营收占比提升至32% |
| 京东方A（000725） | 全球显示面板巨头，布局柔性OLED及车载屏 | 2025年车载显示面板市占率19% |
| 深天马A（000050） | 中小尺寸显示面板核心供应商 | 2025年LTPS LCD车载屏出货量全球第一 |
| 蓝思科技（300433） | 消费电子玻璃盖板及模组一体化厂商 | 2025年新能源汽车中控屏营收同比增长40% |
4、经营评分排名
合力泰在2025年一季报经营评分排名为第3612名，在触控模组行业中排名为3名。
触控模组经营评分前三名
| 公司 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 秋田微 | 77 | 79 | 76 | 76 | 57 |
| 凯盛科技 | 60 | 50 | 43 | 18 | 16 |
| 合力泰 | 49 | 15 | 14 | 13 | 14 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，合力泰近十二个月的滚动营收为13亿元，在触控模组行业中，合力泰的全国排名为5名，全球排名为11名。
