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宏达股份(600331)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
四川宏达股份有限公司于2001年上市。公司的核心业务有两块，一块是化工业，一块是冶金业，主要产品包括锌金属及副产品、磷铵盐系列产品、复合肥三项，锌金属及副产品占比39.42%，磷铵盐系列产品占比33.39%，复合肥占比16.25%。
2025年一季度，公司实现营收8.22亿元，同比增长15.04%。扣非净利润-3,703.47万元，较去年同期亏损增大。宏达股份2025年第一季度净利润-3,592.81万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.92亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比增加15.04%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，宏达股份营业总收入为8.22亿元，去年同期为7.14亿元，同比增长15.04%，净利润为-3,592.81万元，去年同期为-547.05万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3,540.37万元，去年同期为-228.27万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.22亿元 | 7.14亿元 | 15.04% |
| 营业成本 | 8.09亿元 | 6.56亿元 | 23.35% |
| 销售费用 | 362.18万元 | 592.30万元 | -38.85% |
| 管理费用 | 3,116.35万元 | 3,721.99万元 | -16.27% |
| 财务费用 | 1,123.18万元 | 1,590.92万元 | -29.40% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5.71万元 | 138.29万元 | -95.87% |
2025年一季度主营业务利润为-3,540.37万元，去年同期为-228.27万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为8.22亿元，同比增长15.04%，不过毛利率本期为1.58%，同比大幅下降了6.62%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，宏达股份净现金流为-2.17亿元，去年同期为3,179.29万元，由正转负。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
宏达股份属于磷化工行业，核心业务涵盖磷酸盐产品、复合肥及锌冶炼的循环经济产业链。 磷化工行业近三年受环保政策升级和全球供应链波动影响，市场空间向绿色高效方向转型。2024年国内磷肥需求回暖，新能源领域磷酸铁锂原料需求激增推动行业扩容，预计未来三年年均复合增长率超6%，2025年市场规模有望突破5000亿元，技术迭代加速产业集中度提升。
2、市场地位及占有率
宏达股份为国内磷复肥重点生产企业，主导产品磷酸一铵市场份额约4%-5%，位列行业前十，其循环经济模式在西南地区具备区域成本优势，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宏达股份（600331） | 磷化工及锌冶炼循环经济产业链企业 | 磷酸一铵产能居西南前三，2024年磷化工营收占比超60% |
| 云天化（600096） | 全球磷肥龙头，涵盖磷矿采选至终端产品 | 2024年磷铵产能占全国20%，出口量稳居行业第一 |
| 兴发集团（600141） | 磷硅盐综合开发及精细化工企业 | 2025年电子级磷酸产能扩至15万吨，半导体材料市占率突破30% |
| 川发龙蟒（002312） | 工业级磷酸一铵及饲料级磷酸氢钙供应商 | 新能源磷酸铁原料供货量2024年同比增120%，跻身主流锂电供应链 |
| 湖北宜化（000422） | 氯碱化工与磷复肥双主业企业 | 2024年磷酸二铵产能利用率达95%，西北市场占有率超18% |
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