民和股份(002234)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
山东民和牧业股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“孙希民”。公司的主营业务为畜牧业，主要产品包括鸡肉制品和雏鸡两项，其中鸡肉制品占比53.03%，雏鸡占比39.47%。
2025年一季度，公司实现营收4.68亿元，同比小幅下降10.50%。扣非净利润-7,354.90万元，较去年同期亏损增大。民和股份2025年第一季度净利润-7,244.70万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为349.63万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低10.50%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，民和股份营业总收入为4.68亿元，去年同期为5.22亿元，同比小幅下降10.50%，净利润为-7,244.70万元，去年同期为-3,539.58万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-6,530.41万元，去年同期为-2,284.93万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.68亿元 | 5.22亿元 | -10.50% |
| 营业成本 | 4.58亿元 | 4.58亿元 | 0.13% |
| 销售费用 | 2,215.87万元 | 4,130.39万元 | -46.35% |
| 管理费用 | 3,309.63万元 | 3,097.97万元 | 6.83% |
| 财务费用 | 1,036.88万元 | 742.72万元 | 39.61% |
| 研发费用 | 568.05万元 | 478.37万元 | 18.75% |
| 所得税费用 | 8,087.92元 | 4.76万元 | -83.02% |
2025年一季度主营业务利润为-6,530.41万元，去年同期为-2,284.93万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为2,215.87万元，同比大幅下降46.35%，不过营业总收入本期为4.68亿元，同比小幅下降10.50%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
民和股份属于畜牧业中的白羽肉鸡养殖与加工行业，聚焦父母代种鸡饲养、商品代鸡苗及鸡肉制品的全产业链布局。 白羽肉鸡行业近三年受供需波动、饲料成本上涨及消费疲软影响，整体呈现周期性震荡。2023年行业产能去化加速，商品代鸡苗价格一度跌至成本线以下，但规模化养殖占比持续提升至65%，头部企业通过技术升级降低料肉比。未来三年，行业将向全产业链整合、深加工高附加值产品转型，预计2025年市场规模突破3500亿元，年均复合增长率约6.8%，消费端预制菜渗透率提升至28%成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
民和股份作为国内白羽肉鸡行业首家上市公司，父母代种鸡存栏规模稳居行业前三，商品代鸡苗年产能超3亿羽，2024年市场占有率约12%。其屠宰加工板块在山东区域市占率达19%，但深加工产品营收占比不足8%，低于头部企业平均水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 民和股份（002234） | 白羽肉鸡全产业链企业，国内最大父母代笼养种鸡基地 | 2024年父母代种鸡存栏量320万套，商品代鸡苗市占率12% |
| 益生股份（002458） | 祖代种鸡进口龙头企业，掌握国内40%祖代鸡引种配额 | 2025年祖代种鸡更新量占行业38% |
| 圣农发展（002299） | 国内唯一实现全产业链闭环企业，肯德基核心供应商 | 2024年鸡肉深加工营收占比提升至31% |
| 仙坛股份（002746） | 商品代肉鸡养殖与屠宰加工区域龙头，聚焦山东市场 | 2025年屠宰产能扩至8000万羽/年 |
| 禾丰股份（603609） | 饲料与肉鸡养殖协同发展，东北地区最大一体化企业 | 2024年白羽鸡养殖成本降至5.2元/公斤行业领先 |
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